小型恒生指数的合约规模是否影响其市场参与结构？

会影响。更小的合约规模通常会带来更广的参与面：

一方面，更容易吸引零售与小规模资金参与（试仓、短线、分批执行）；另一方面，机构也会用它做精细化对冲与仓位微调（尤其是需要“更细颗粒度”控制敞口时）。但在清淡时段，小合约也更容易出现盘口变薄导致的滑点放大。