近期人民币不断升值固然可喜，但任何事物若超出常态，或许都具有两面性。伴随着人民币自5月年内低点升值逾5%，知名经济学家们对汇率话题的讨论也大幅升温，并围绕人民币是否该继续升值出现观点交锋。
包括京东数字科技首席经济学家沈建光在内的不少人士认为，在今夏提出以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的背景下，人民币保持强势，更有助于扩大内需、做强国内市场并吸引外资长期流入。
渣打银行表示，预计到2021年将有更大规模的资金流入，总计约在2万亿元人民币，同时，当前美欧市场的债券利率极低，而中国国债约3%的收益率，这对国际投资者而言，也具有很强的吸引力。
不过随着讨论升温，也有为数不少的学者表达了不同观点，警示人民币过度走强的弊端。前外汇局国际收支司长、现任中银证券全球首席经济学家管涛，社科院世经政所国际投资研究室主任张明、野村控股驻香港首席中国经济学家陆挺等人士，就明确地表达了对升值的担忧。
管涛指出，今年6月份以来的人民币加速升值具备基本面支持；但从短期来看，疫情影响下，中小企业经营更加困难，就业形势更加严峻；从中长期看，发展不平衡不充分问题仍然突出，创新能力不适应高质量发展要求、经济增速下行、资本产出比下降，意味着投资回报率降低，将影响人民币汇率的长期表现。
在人民币汇率趋于均衡合理水平的情况下，消息面和基本面上的冲击通常容易被放大，加剧人民币汇率震荡。关于人民币汇率进入升值新周期的说法不胫而走，对此需要非常谨慎。
张明则表示，应慎言人民币汇率已进入了新的升值周期；在未来较长时间内双向波动可能依然是大概率事件；甚至不排除在特定冲击下显著贬值的可能性。
在极端情形下，美元指数与人民币兑美元汇率双双贬值的可能性是完全存在的。对于利差带来持续资本流入的观点，必须看到，短期跨境资本流动具有很强的套利性质，在内外条件发生变化之后，资本流动的规模与方向将会频繁变动。
