601163三角轮胎
601966玲珑轮胎
600469风神股份
000589贵州轮胎
600623华谊集团
601500通用股份
601058赛轮轮胎
603335迪生力
000599青岛双星
1.美国乘用车轮胎进口量居高不下，仅是进口国比例发生变化
美国是世界上最大的汽车市场之一，因此也是众多轮胎企业的必争之地。但美国本土轮胎美国乘用车胎有一半需要通过进口来满足。为保护美国本土轮胎企业，2014 年底以来，美国对中国的轻型车胎实行“双反”，征收高额的反倾销税，致使中国出口量大幅度下降，但中国进口量的下降没有改变美国进口轮胎体量，其它国家的迅速增长填补了中国轮胎的缺失，美国乘用车胎进口量在需求消量中的比例仍超过50%。
但从美国轮胎主要进口国家来看，自2014年以来，从中国进口的轮胎比例由2014年的34%下滑至2019年的1%，但泰国和越南的比例上升较快，泰国从2014年8%上升至2019年的25%，越南从不到1%上升至7%左右。
从2019年的美国乘用车子午线轮胎进口国家和地区占比来看，目前调查地区的进口量占总进口量的47%。其中，泰国居于首位，达到总进口量的25%，韩国排名第二，占比11%，越南排名第六，占比7%，台湾地区排名第九，占比5%。
2. 双反立案短期冲击不可避免 中国外出建厂企业影响更甚
从卓创资讯《2019-2020东南亚橡胶（10300， 55.00， 0.54%）及轮胎市场年度报告》的数据来看，2015-2019年，东南亚四国的轮胎出口量呈逐年上升趋势，401110的增速为10%左右，且在泰国和越南的出口目地国排名中，排名第一的国家都是美国。因此，我们认为此次调查事件对于这些国家的轮胎企业出口影响短期冲击已不可避免。
我们可以参考历史上美国针对中国大陆轮胎“双反”调查的结果及影响，在2020年6月29日初裁结果公布前，当地半钢胎可能出现短暂的“抢出口”现象。若初裁判定倾销和补贴行为，自2020年三季度起当地对美的半钢胎出口将受冲击，下滑幅度受初裁税率影响。终裁的结果也将最终决定这些国家的出口变化。
且我们认为，对于从刚迈出国门没几年的中国企业来讲，若调查结果不利，其受影响程度将远大于其它外资工厂。近几年，为了规避国际贸易壁垒，部分有实力的中国轮胎企业海外建厂扩张。在中国“一带一路”战略规划的推进影响下，东南亚凭借独特的资源和地缘优势成为中国轮胎工业走出去的首选。
从近几年国内轮胎企业国外产能投建情况来看，国外可利用产能逐步提升（以上仅统计投产企业产能），提升幅度均在15%以上，2020年新增产能预计增长幅度将超过20%。
目前来看，国外正常运作产能主要集中在泰国、越南，经过几年的发展运作，中国轮胎企业东南亚整体投资已见成效，在东南亚地区的轮胎产能占比超过20%，东南亚地区已成为中国轮胎企业的重要海外生产基地。且据卓创了解，东南亚地区的中国工厂多以出口为主，出口比例超过90%，特别是其利润表现也远高于国内工厂，此次调查结果如果不利，将明显影响这些企业的盈利水平，这也是为何这次赛轮轮胎和玲珑轮胎股票反映如何剧烈的原因。
整体来看，我们认为，美国双反是一把双刃剑，轮胎出口贸易摩擦短期来看不利于我国轮胎产能转移消化，但长期来看，它将倒逼轮胎产业加快兼并重组，提高轮胎产品国际竞争力，轮胎企业外出建厂的目光也将更加长远。
