什么是地方债置换？发行置换债券的方式

什么是地方债置换？发行置换债券的方式

所谓地方债券置换是指通过发行地方政府债券，置换地方政府通过融资平台在银行取得的存量炒股。地方政府性债务的置换时存量上的调整，允许地方把一部分到期的高成本债务转换成为地方政府债券，直接目的就是调整地方债务存量结构。

发行置换债券的方式

地方置换债券将分为一般债券和专项债券，前者针对没有收益的公益性项目，最终由一般公共预算收入还本付息，后者针对有一定收益的公益性项目，最终由项目对应的政府性基金或专项收入还本付息。发行方式将参考自发自还地方债。具体包括以下几种：

1、由银行购买：是地方政府和商业银行正常契约行为，直接动用超额储备金购买用于置换商业银行或者对城投炒股的债券。对整体商业银行来说表现为超储不变，仅资产结构改变，由高息短期炒股变为低息长期的债券。

2、由引入央行：央行通过PSL或再炒股给商业银行A去购买用于置换商业银行B对城投炒股的债券，有点类似QE，并且可以绕过《中国人民银行法》29条的限制。对整体商业银行来说表现为超储增多，资产结构也发生改变，由高息短期炒股变为低息长期债券。