10月21日，乐歌股份公开发行1.42亿元可转换公司债券，简称为“乐歌转债”，债券代码为“123072“。
转债信息
转股价下调条款：正股任意连续30个交易日中至少15交易日的收盘价低于当期转股价格的85%;较严格。
利率：第一年0.50%、第二年0.80%、第三年1.80%、第四年3.00%、第五年3.50%、第六年4.00%;较高。
发行公司：乐歌人体工学科技股份有限公司，属于家具制造业，主营人体工学家具产品的研发、生产及销售;2020年上半年营收增长37.98%，净利润增长190.22%，这个增速主要受益于海外疫情反复带来的业务，目前国内业务规模仍较小;原股东配售上限占本次发行总额的99.9954%，留给打新的余额也不多。
募资用途：扣除发行费后用于投资年产120万台（套）人体工学产品生产线技改项目、越南生产基地扩产项目以及补充流动资金。
转股溢价率：-3.23%（溢价率为负更优），转股价73.13/正股价75.57（2020-10-20）。
公司简介
公司为国家高新技术企业，2015年乐歌商标被国家工商行政管理总局商标局、商标评审委员会评定为中国驰名商标。乐歌基于人体工学技术，围绕办公、家居两大场景，推出创新的人体工学产品。
公司成立于2002年，上市时间2017年。目前公司市值105亿，有息负债率29.69%，市盈率97.50，市净率12.30。
公司在国内人体工学行业处于领先地位，有一定的市场口碑和品牌优势，销售渠道广，收入逐年增长，行业发展潜力大。
乐歌股份今年8月曾经出过一个瓜，乐歌股份董事长和平安资管相互“掐架”，之后曾经连续下跌两日，后来高管联手增持，股价继续创新高。
我们吃瓜的同时，可以感觉到乐歌转债受益于疫情，可以说是一只“疫情股”，海外仓做的比较好，最近出口数据大好，很多全球订单向中国大陆转移，乐歌受益其中。
报告期内公司不断加大了研发投入，进一步提升产品力和进行市场教育，实现营业收入同比增长37.98%，归属上市公司股东的净利润同比增长190.22%。
主要风险：
1、主要原材料成本波动较大，面临一定的成本控制压力，毛利率水平有所下降。
2、销售费用快速增长，对公司利润水平产生侵蚀。
3、公司产品以境外销售为主，以美元结算，面临较大的汇率波动风险。
申购建议
2020上半年，营收6.33亿，同比增加37.98%，净利润0.68亿，同比增加190.22%，2020年呈现暴增态势主要原因来源疫情发生后，公司的跨境电商、自持海外仓和跨国制造的早期国际化战略布局优势显现，今年以来股价涨幅近7倍，目前估值适中偏高，当前市盈率和市销率分别为94.6和8.84，均处于历史最高水平，短期来看业绩恐无法支撑股价的继续疯涨，注意规避风险，当期转股价值较高，票面利率较高，建议申购。
