（一）营业收入分析
1、营业收入构成及变动分析
公司主营业务收入主要来自三元前驱体、四氧化三钴及相关副产品的销售，其他业务收入主要来自原材料销售，公司营业收入中主营业务收入的占比较高。
2018年及2019年，公司营业收入持续高速增长，增长率分别为64.82%和73.10%，三元前驱体与四氧化三钴销售收入同步快速增长。
公司三元前驱体业务增长主要受益于新能源汽车行业迅速发展，依次拉动产业链上游动力电池、正极材料、正极材料前驱体的市场需求持续快速增长。同时，公司在正极材料前驱体领域具备领先技术水平与较强的产品竞争力，公司核心产品均成功跻身全球领先锂电池厂商，是LG化学、三星SDI的一级供应商，是ATL、宁德时代、比亚迪的二级供应商。随着公司三元前驱体产品产能持续释放，报告期内公司不断扩大市场份额，规模效应凸显。
公司四氧化三钴业务增长主要受益于产品结构的调整，2018-2019年公司4.45V以上高电压四氧化三钴产品销售收入增长迅速。随着消费电子领域对长续航、小体积锂电池的需求持续增长，高电压锂电池成为领域内技术研发的重点以及国家政策支持的重点。公司高电压四氧化三钴产品是高电压锂电池的重要原材料，在该市场占有率较高，深受直接客户厦门钨业以及间接客户ATL的认可，随着报告期内公司四氧化三钴产品产能持续建成，公司四氧化三钴销售收入快速增长。
2、主营业务收入构成分析
（1）主营业务收入按产品分类构成分析
公司主要产品为三元前驱体和四氧化三钴，报告期内销售收入（含受托加工）合计占主营业务收入比重均在90%以上。公司经营模式包括自营销售和受托加工，其中自营销售收入占比较高，是公司主要经营模式。
1）三元前驱体
2018年和2019年，公司三元前驱体销售收入（不含受托加工）较上年分别增长86.52%和74.15%，整体增速较快。行业方面，受益于终端新能源汽车行业迅速发展，正极材料前驱体的市场需求同步快速增长。客户方面，公司正极材料前驱体产品凭借领先技术水平与较强竞争力，获得以LG化学为代表的全球领先锂电池厂商的持续增量采购。产能方面，2017-2019年公司持续进行产能建设，随着产能的释放，公司可以更充分地满足客户需求，推动三元前驱体销售收入持续增长。
2）四氧化三钴
2018年和2019年，公司四氧化三钴销售收入（不含受托加工）较上年分别增长1.45%和193.71%，整体增速较快。行业方面，终端消费电子行业对小型化、长续航锂电池产品的需求持续增长，拉动了高电压四氧化三钴产品的市场需求。
产品方面，公司长期坚持以高电压四氧化三钴为研发重点，报告期内该类高端产品的销量持续提升，推动公司四氧化三钴销售收入快速增长。模式方面，2019年公司改为以自营销售为主要模式向厦门钨业等客户提供四氧化三钴产品，叠加终端需求上升，推动公司四氧化三钴销售收入的增长。
3）受托加工
报告期内，公司受托加工业务金额分别为4，469.32万元、15，052.23万元、5，292.03万元及763.71万元，分别占营业收入总额的2.48%、5.20%、1.01%及0.49%。
报告期内，公司受托加工业务收入呈先增长后减少的趋势，2018年度加工收入远高于其他年份，主要原因如下：
（1）2017年至2019年3月公司股权融资资金没有到位前，整体资金面偏紧，为降低资金需求、提高公司的产能利用率，加大了受托加工业务的比重，随着2019年3月股权融资资金的逐步到位，为提高资金使用效益，逐步降低受托加工业务比重；
（2）下游客户基于镍钴资源的掌握及其上游资源商务洽谈情况，存在时段性选择受托加工业务模式；
（3）公司随着子公司贵州循环产能的投产，自供主要原材料的比重逐步增加，增强了盈利能力与议价能力，受托加工业务比重逐步降低。
（2）主营业务收入地区构成分析
报告期内，公司境内收入占比50%以上，主要分布于华南和华东地区。公司境外客户主要分布于韩国，与锂电池产业链区位分布特征相符。随着公司产品获得更多国际领先厂商的认可，公司境外销售收入规模及占比逐年增加，最近一年及一期占比已超过40%。
3、境外销售收入情况
（1）主要境外客户基本情况
1）主要境外客户分布情况
报告期内，公司境外客户主要为LG化学、三星SDI和L&F，三者销售收入合计占境外销售收入比例分别为99.98%、99.81%、98.37%和98.41%。公司境外客户主要分布于韩国，与锂电池产业链区位分布特征相符，上述境外销售区域贸易政策未发生重大不利变化。
2）主要境外客户简介
①LG化学成立于1947年，是一家韩国证券交易所上市公司，隶属于韩国LG集团，业务范围包括基础材料、信息电子材料、电池、显示材料和生命科学材料等。
②三星SDI成立于1970年，是一家韩国证券交易所上市公司，隶属于韩国三星集团，业务范围包括生产电子、汽车、储能等领域的二次电池、半导体、显示器和太阳能等材料。
③L&F成立于2000年，是一家韩国证券交易所上市公司，主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售。
（2）境内外销售单价、毛利率的差异分析
报告期内，公司境外销售单价、毛利率一般高于境内销售，主要由于：
①境外销售产品主要为高镍三元前驱体产品，其生产工艺较为复杂、技术标准较高，销售单价及毛利率一般高于常规产品；
②由于境外销售定价中普遍包含较高的运费及港杂费，使得其销售定价一般高于境内。
