行情回顾：上周大盘全线下跌，食品饮料板块周涨幅排名靠前跑赢大盘。4.20-4.26日，食品饮料指数周度涨幅+2.86%，跑赢沪深300约3.97pct， 位居申万一级行业第3位。子行业中食品综合/肉制品/软饮料表现较好，涨幅 分别为+6.09%/+5.08%/+4.58%。
行业要闻和跟踪情况：①白酒：4月26日批价跟踪：普飞批价2，270元左右，环比上周持平;普五批价约910元，环比上周上涨10元;国窖批价约780元，环比持平。恢复速度：低端》高端》中高端》次高端。经销商样本3月销售量跌幅由2月的-80%降至-50%;大众消费恢复较快，商超样本销售量跌幅由 -70%降至-7%。恢复节奏：预计五一重在去库存，乐观估计下端午差不多恢复，悲观估计下完全恢复或要看中秋国庆。
②食品：本周部分公司公布一 季度业绩/预告，我们认为疫情影响下，各食品公司的产品特性、渠道布局与供应链能力促使业绩分化显著，但从长期角度来看疫情属于一次性影响，随 着终端消费逐步恢复，二季度行业有望进入常态化运营，具备核心竞争力的 企业有望较快恢复。
③乳制品：4月调整月份，终端动销整体约恢复至以往 80%景气度，渠道库存压力虽环比3月改善，同比仍高于去年同期，同时线下促销强度环比3月明显缩减，预计4月双寡头公司端出货平稳恢复。据经销商样本任务完成度预估，同比预计大个位数增速。
④调味品：调味品餐饮终端库存逐渐开始去化，经销商反馈餐饮端下游出货逐渐起量。零售端动销继续向好，据某ka终端样本反馈，Q1和1-4月累计调味品品类分别有超30% 的增速，而去年全年仅4%增速。所以短时零售渠道仍是调味品企业核心争夺 渠道，促销费用率同比环比均见上升趋势。
投资建议：今年在经济不确定性较大的宏观背景下，内需为主的食品饮料板 块可能会持续受到资金青睐，尤其是食品板块将是行业比较下一直具备吸引 的子板块。长期竞争力突出的食品公司双汇发展（43.14 -0.32%，诊股）（000895.SZ）、伊利股份（30.92 -0.35%，诊股） （600887.SH）、安井食品（96.30 +0.00%，诊股）（603345.SH）、海天味业（126.90 +0.99%，诊股）（603288.SH）、 汤臣倍健（18.65 -0.85%，诊股）（300146.SZ）都值得长期作为底仓配置;同时从渠道调研来看，我们预计涪陵榨菜（35.30 +0.34%，诊股）（002507.SZ）、绝味食品（54.05 +2.82%，诊股）（603517.SH）、良品铺子（63.83 +7.57%，诊股） （603719.SH）、重庆啤酒（54.08 +3.70%，诊股）（600132.SH）二季度业绩有望环比加速，建议关注相关标的弹性投资机会。
此外，白酒板块我们认为：二季度业绩较差 已在市场预期中，且距离兑现时间尚久;而疫情时期反而是高低两端受疫情 影响较小的优质龙头公司布局的好时机，建议关注贵州茅台（1292.88 +1.32%，诊股）（600519.SH）、 五粮液（139.19 +4.89%，诊股）（000858.SZ）、顺鑫农业（55.23 -2.28%，诊股）（000860.SZ）;同时随着二季度复工 复产加速，地产酒优势品牌弹性投资机会亦值得关注，建议关注山西汾酒（109.25 +10.00%，诊股）（600809.SH）、古井贡酒（139.35 +3.22%，诊股）（000596.SZ）、今世缘（33.28 +2.94%，诊股）（603369.SH）。
