6月券商月报情况已经披露完毕。随着A股市场逐步走强，38家纯证券业务上市券商6月共实现营业收入339.21亿元，环比增长92.60%，同比增长42.13%；共实现净利润130.66亿元，环比增长96.07%，同比增长70.53%。7月上市券商单月整体经营业绩有望在6月高基数的基础上实现进一步增长。
6月A股市场全面回升
6月各权益类指数在5月波动幅度整体收窄后，再度同步上攻。其中，上证指数上涨4.64%、深证综指上涨10.58%、上证50指数上涨4.82%、沪深300指数上涨7.68%、中小板综指上涨10.60%、创业板综指上涨15.26%。虽然6月各权益类指数同步向上，但中小、创业板指数涨幅更为显著，结构性行情仍占主导。在各大指数同步上攻的背景下，6月上市券商权益类自营业务经营环境再度升温。
在5月出现快速调整后，6月代表利率债的十年期国债期货指数持续回落，全月再跌0.73%，中证全债（净价）指数同步再度大跌1.21%。6月行业固定收益类自营业务经营环境进一步转冷。
6月沪、深两市日均股票成交量为7230亿元，环比增长16.18%，同比增长57.59%；6月沪、深两市月度股票成交总量为14.46万亿元，环比增长29.09%，同比增长65.87%。6月日均股票成交量、成交总量终结环比三连降，出现回升。行业经纪业务重回上升趋势，同比改善的幅度更为显著。
截至6月30日，沪、深两市两融余额为11638亿元，创2015年8月以来新高；环比增长7.95%，实现月度两连升且增幅有所扩大；同比增长27.77%。2020年1-6月，两融月均余额为10816亿，较2019年两融月均余额的9153亿元增长18.17%，增幅进一步扩大。6月两融业务对上市券商单月整体经营业绩的边际贡献持续为正，且边际贡献度有所扩大。
股权融资方面，得益于IPO、增发规模环比回升，6月股权融资规模为1165亿元，环比增长30.75%；同比大幅回升221.64%。
券商单月营收净利均增长
统计显示，38家纯证券业务上市券商6月共实现营业收入339.21亿元，环比增长92.60%，同比增长42.13%（剔除不可比数据）；共实现净利润130.66亿元，环比增长96.07%，同比增长70.53%（剔除不可比数据）。
具体来看，6月营收金额前五名的分别是中信证券（32.00 -0.09%，诊股）、国泰君安（20.22 -2.84%，诊股）、华泰证券（23.01 -2.50%，诊股）、广发证券（16.63 -1.89%，诊股）、中信建投（51.42 +0.25%，诊股），收入分别是28.73亿元、27.8亿元、24.74亿元、24.53亿元和20.42亿元；红塔证券（24.80 -6.38%，诊股）营收亏损8300万元，是惟一亏损的券商。
从营收增速方面看，6月共35家券商环比出现增长，增幅前五位分别为第一创业（10.63 -8.91%，诊股）（700%）、华安证券（8.58 -6.23%，诊股）（437%）、东北证券（11.17 -3.79%，诊股）（398%）、东兴证券（14.25 -2.06%，诊股）（325%）、东吴证券（10.40 -3.61%，诊股）（209%），共30家公司环比增幅超过50%，太平洋（4.29 -5.71%，诊股）证券实现环比扭亏；红塔证券和中银证券（35.85 -7.36%，诊股）环比出现下滑。
6月净利润收入前五名的分别是国泰君安、广发证券、中信证券、中信建投和华泰证券，收入分别是11.74亿元、10.96亿元、10.18亿元、10.05亿元和9.73亿元。红塔证券亏损8900万元，中原证券（6.00 -5.51%，诊股）亏损400万元。
从净利润增速方面看，6月共28家公司环比出现增长，增幅前五位分别为华安证券（14700%）、东北证券（1033%）、国元证券（10.81 -3.57%，诊股）（789%）、兴业证券（8.89 -3.79%，诊股）（400%）、东吴证券（391%），共22家公司环比增幅超过50%，第一创业、西部证券（10.48 -1.96%，诊股）和方正证券（8.62 -4.54%，诊股）环比扭亏；7家公司环比出现下滑。
中原证券分析师张洋认为，随着市场走强，上市券商6月整体经营业绩环比实现大幅回升，大幅超出预期；同比持续实现显著改善。不过券商业绩分化现象越来越明显，中小券商业绩弹性有所释放，营收、净利环比增幅靠前；由于5月环比数据基数较低，个别中小券商环比增幅较大。
7月有望进一步上冲
张洋指出，进入7月以来，在券商板块的引领下，各大权益类指数出现大幅上涨，预计7月上市券商权益类自营业务仍能够有效对冲固定收益类自营业务的下滑，自营业务整体仍有望持续增长；经纪业务将驱动上市券商单月经营业绩环比进一步增长；创业板注册制正式落地，行业投行业务总量环比将保持持续回升。总体而言，7月上市券商单月整体经营业绩有望在6月高基数的基础上实现进一步增长。
张洋建议，券商板块近期整体反弹幅度大幅领先各权益类指数，平均P/B冲破2019年估值高点（接近2倍P/B），最高达到接近2.30倍后小幅回落至2.2倍左右，短期估值已基本修复至历史均值附近。在证券行业经营业绩持续改善以及新一轮上升周期已正式开启的预期下，券商板块在充分调整后仍具备进一步向上修复估值的潜力。
未来券商板块估值区间有望由1.5-2.0倍提高至2.0-2.5倍，应积极保持对券商板块的长期关注。其中，头部券商业绩稳定，并受益于多重政策利好，仍为配置的首选；牛市周期中，中小券商的业绩弹性更大，应重视弹性券商的波段投资机会。
