南银转债价值分析 113050南银转债评级正股分析 下文就随小编来简单的了解一下吧。
银转债，2021年6月15日（周二）申购，AAA，规模200亿元，转股价值100.89，申购代码783009，五星评级，全力申购，沪市转债。
债底预计在89.22元附近，发行公告挂网日平价为100.30元
债底约为89.22元，债底为转债提供较强保护性。南银转债期限为6年，债项评级为AAA。票面利率为：本次发行的可转换公司债券票面利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。到期赎回价格为票面面值107%（含最后一期利息），按照2021年6月9日中债6年期AAA企业债到期收益率3.7860%作为贴现率估算，南银转债债底价值约为89.22元，债底为转债提供较强保护性。
初始转股价为10.10元/股，转股期自发行结束之日（2021年6月21日）起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。按照2021年6月9日收盘价10.13进行计算，发行公告挂网日平价为100.30元。
本次转债有条件下修条款为：15/30，80%;有条件赎回条款为：15/30，130%（转股期内），到期赎回价格为107元;未设置有条件回售条款。
| 发行状况 | 债券代码 | 113050 | 债券简称 | 南银转债 |
| 申购代码 | 783009 | 申购简称 | 南银发债 | |
| 原股东配售认购代码 | 764009 | 原股东配售认购简称 | 南银配债 | |
| 原股东股权登记日 | 2021-06-11 | 原股东每股配售额(元/股) | 1.9980 | |
| 正股代码 | 601009 | 正股简称 | 南京银行 | |
| 发行价格(元) | 100.00 | 实际募集资金总额(亿元) | 200.00 | |
| 申购日期 | 2021-06-15 周二 | 申购上限(万元) | 100 | |
| 发行对象 | (1)向发行人原普通股股东优先配售:本发行公告公布的股权登记日(2021年6月11日,T-1日)收市后中国结算上海分公司登记在册的发行人所有普通股股东。(2)网上发行:持有上交所证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等(国家法律、法规禁止者除外)。(3)网下发行:持有上交所证券账户的机构投资者,包括根据《中华人民共和国证券投资基金法》批准设立的证券投资基金和法律法规允许申购的法人,以及符合法律法规规定的其他机构投资者。 | |||
| 发行类型 | 交易所系统网上向原A股无限售股东优先配售,交易所系统网下向机构投资者协议发行,交易所系统网上向社会公众投资者发行 | |||
| 发行备注 | 本次发行的南银转债向发行人在股权登记日收市后中国结算上海分公司登记在册的原普通股股东优先配售,原普通股股东优先配售后余额部分(含原普通股股东放弃优先配售部分)采用网下对机构投资者配售和网上通过上交所交易系统向社会公众投资者发售的方式进行。网下和网上预设的发行数量比例为90%:10%。 | |||
| 债券转换信息 | 正股价(元) | 9.95 | 正股市净率 | 0.99 |
| 债券现价(元) | 100.00 | 转股价(元) | 10.10 | |
| 转股价值 | 98.51 | 转股溢价率 | 1.51% | |
| 回售触发价 | 0.00 | 强赎触发价 | 13.13 | |
| 转股开始日 | 2021年12月21日 | 转股结束日 | 2027年06月14日 | |
| 最新赎回执行日 | - | 赎回价格(元) | - | |
| 赎回登记日 | - | 最新赎回公告日 | - | |
| 赎回原因 | - | 赎回类型 | - | |
| 最新回售执行日 | - | 最新回售截止日 | - | |
| 回售价格(元) | - | 最新回售公告日 | - | |
| 回售原因 | - | |||
| 债券信息 | 发行价格(元) | 100.00 | 债券发行总额(亿) | 200.00 |
| 债券年度 | 2021 | 债券期限(年) | 6 | |
| 信用级别 | AAA | 评级机构 | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | |
| 上市日 | - | 退市日 | - | |
| 起息日 | 2021-06-15 | 止息日 | 2027-06-14 | |
| 到期日 | 2027-06-15 | 每年付息日 | 06-15 | |
| 利率说明 | 第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。 | |||
| 申购状况 | 申购日期 | 2021-06-15 周二 | 中签号公布日期 | 2021-06-17 周四 |
| 上市日期 | - | 网上发行中签率(%) | - | |
南银转债定价分析及申购建议
1、转债申购中签率预计落在0.0479%-0.0599%之间
截至2021年一季报，南京银行前十大股东持股比例59.28%，参考此前杭银转债原股东配售比例42.34%，浦发转债原股东配售比例52.72%，假设原股东配售比例在50%-60%，配售金额为100亿至120亿元，网上和网下发行金额为80亿元至100亿元。参考此前网下发行的杭银转债网下申购有效申购户数8319户，户均申购金额7.86亿元，假设南银转债网下申购户数8000户，户均申购金额10.5亿元，则网下有效申购金额预计8.4万亿，近期网上有效申购金额为8.3万亿左右水平，则网上中签率预计为0.0479%-0.0599%之间。
2、预计一级市场参与风险不高
根据2021年6月9日南京银行收盘价测算转债平价为100.30元，参考平价接近的光大转债（平价为101.59，转股溢价率15.11%）以及同为城商行转债的杭银转债（收盘价为115.95，转股溢价率为27.70%），预计南银转债上市首日转股溢价率区间预计为15%左右，对发行公告挂网日平价，南银转债上市价格预计在115元左右，根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，结果如下图所示。南银转债发行规模大，评级高，平价和债底支撑强，符合机构底仓选择标准。正股业绩保持较高增长，净息差平稳，资产质量过硬，不良率持续较低。预计参与南银转债一级市场申购风险不高。
