美联储主席鲍威尔北京时间周四21:10将发表的题为“货币政策框架评估”的讲话，绝对是全球投资者最关注的焦点。市场有关美联储通胀目标调整、政策评估、货币政策路径的种种猜测，或许都将在此次演讲中得到解答。
而除了鲍威尔，在杰克逊霍尔会议上发言的还有英国央行行长安德鲁·贝利和欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩。经济学家和投资者基本上预计，这两大央行将在年底前宣布出台更多的货币刺激措施，比如增加债券购买规模。
☆“平均通胀制”会否问世？鲍威尔演讲成年会重中之重！
在不少业内人士看来，今日鲍威尔的演讲可能会在通胀问题上有重大政策细节透露，而一旦预测成真，这或许将是一次“历史性的演讲”。
自2012年美联储将通胀目标设定为2%以来，用最受美联储青睐的个人消费支出（PCE）价格指数来衡量，美国的通胀率一直位于2%下方，平均值仅为1.4%。
通胀迟迟难以上升已成为令美联储头疼的问题。加之经济增长迟缓，意味着利率一直处于历史低位。如此一来，美联储通过利率调节来抵御经济滑坡的能力就受到限制，也就意味着危机将持续更久，破坏程度也会更为严重。
鲍威尔预计将在本次年会上概述美联储所要采取的积极行动，来刺激通胀回到健康的水准。有分析人士猜测，作为其框架改革的一部分，美联储可能需要一个新的通胀定义框架，理想的情况是，可以同时捕捉到资产价格失控的通胀（即恶性通胀）与缓和的工资压力和实体经济价格（良好通胀）之间的巨大差异，如下图所示：
即便通胀衡量方式没有全面改革，市场似乎仍确信，鲍威尔可能提出“平均通胀目标”（average inflation target，AIT）。这意味着，在央行长期以2%为健康通胀的标准之下，如果通胀长期低于这一水准，就要让通胀在一段期间内高于这一水准。自2009年中期之后，过去仅有2年曾达到过这一水准。此外，鲍威尔还将解释决定背后的想法，以及为什么负利率和收益率控制等其他选择项会被暂时搁置。
高盛就预计，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上阐释美联储的框架，透露美联储框架评估的关键结论，甚至表明美联储将采用平均通胀目标（AIT）。这意味着在经济处于或接近充分就业时，美联储的通胀目标为2-2.5%。
美银分析师Ralph Axel指出，“目前为止，美联储每一步调整都是小心翼翼的。鲍威尔可能会在此次年会上阐述美联储调整通胀目标的具体做法，包括将设定周期通胀目标区间（比如1.5%-2.5%），或者放宽对周期内通胀水平的限制（可能放宽50-100个基点）和时间限制，以推高平均通胀率。”
独立研究机构Evercore ISI 的全球政策和央行策略团队主管Krishna Guha日前也表示，相信鲍威尔主席将在周四的讲话中，将采取一项具有深远影响和对风险友好的举措，实现软通胀平均化；美联储将“在本周期的复苏阶段寻求适度的通胀超调”，以避免“日本化”现象发生，即以通胀疲软为标志的长期低增长。
此外，预计美联储还会调整对待最大化就业的策略。过去官员们不愿意让失业率低于长期中性水平，因为担心过低失业率将导致通货膨胀过快上升。而如今，美联储将强调强劲的劳动力市场对经济和社会的益处。野村首席美国经济学家Lewis Alexander表示，除非出现了过高的通胀，否则美联储不会采取行动给就业市场降温，这实际上等于美联储放弃了中性失业率水平这个概念。
