洋河股份估值解析 002304洋河股份投资建议

洋河股份估值解析

通过复盘对比洋河的估值变化，我们发现洋河的估值核心在于其成长性，未来洋河转型完成走出低谷，在公司成长性与业绩确定性的加持下，洋河将有望迎来估值修复。

投资建议

预计20-22 年公司实现营业收入237.3/268.8/299 亿元，同比+2.6%/13.3%/11.2%；预计20-22 年公司归属母公司净利润为77.8/90.2/102.5 亿元，同比+5.4%/15.9%/13.7%，对应EPS 为5.16/5.98/6.80 元，对应PE 为27/23/20 倍。公司估值水平低于白酒板块2020 年44 倍PE（wind 一致预期，算数平均法），考虑到公司主动清理渠道库存初见成效，中长期成长性仍然乐观，维持“推荐”评级。

风险提示

行业动销恢复不及预期、公司改革进度及效果不及预期、食品安全风险等。