航天发展（000547）股票盈利预测与投资建议

航天发展（000547）股票盈利预测与投资建议

我们认为，公司望充分受益装备信息化下战略性/前沿性/颠覆性的新型武器装备密集落地，研制所需的大量仿真装备有望出现较高增长；同时公司将受益实战化军事训练提升，过去由红军（模仿我军）为主、蓝军（模仿敌军）较少的情况有望扭转，蓝军相关装备、陪练比例望提升，对应业务有望进入高速增长期。在此假设下，2020-22 年公司预测实现营业收入由52.51/66.84/84.78 亿元上调至52.61/66.97/84.95 亿元，对应归母净利润9.26/12.09/15.49 亿元，对应EPS 为0.58/0.75/0.96 元，对应P/E 为37.33/28.60/22.32x。对标可比公司53.98x 的 2020 年预测P/E，公司每股目标价31.31 元，维持“买入”评级。

风险提示：军品交付节奏放缓，新品销售情况低于预期，公司微系统板块发展低于预期。