中国重汽(000951)重大事项点评

9 月26 日，公司发布非公开发行A 股股票预案，拟发行股票不超过1.68 亿股，募集资金不超过70 亿元。募集资金将用于智能网联（新能源）重卡项目（47亿元）、高性能桥壳自动化智能生产线项目（3 亿元）、偿还银行贷款及补充流动资金（20 亿元）。定增募资有利于公司新工厂迁建稳步推进，提升生产线自动化、柔性化水平，深化新能源、智能化重卡布局，提升企业综合竞争力。

维持2020/21/22 年EPS 预测 2.25/2.15/2.33 元，维持“增持”评级。

定增70 亿用于智能网联重卡等项目。公司拟发行股票不超过1.68 亿股，募集资金不超过70 亿元。募集资金将用于智能网联（新能源）重卡项目（47 亿元）、高性能桥壳自动化智能生产线项目（3 亿元）、偿还银行贷款及补充流动资金（20亿元）。公司将在山东重工绿色产业城规划迁建现有16 万辆重卡产能，项目总额87 亿元，其中固定资产投资62.4 亿元，铺底流动资金24.6 亿元。定增完成后，母公司中国重汽（香港）持股比例下降至51%，仍为公司控股股东。

新厂区迁建有望提升企业竞争力。

风险因素：宏观经济增速下行压力持续；重卡销量提前透支；基建刺激政策落地不及预期；国三柴油重卡淘汰不达预期；新厂区搬迁导致折旧费用提高

投资建议：2020 年重卡销量或将达到140 万辆以上，创历史记录。在下半年基建刺激下，工程重卡销量有望进一步向好。公司工程重卡具有较强的产品竞争力，在精准降本、配套潍柴、新工厂搬迁等因素的影响下，公司整体竞争优势有望进一步提升。维持2020/21/22 年EPS 预测2.25/2.15/2.33 元，当前股价对应2020/21/22 年15.9/16.6/15.4 倍PE。维持“增持”评级。