小型恒生指数期货的保证金要求是多少？在市场波动较大时，保证金水平会否发生调整？

保证金水平由交易所（香港交易所）设定，并根据市场风险动态调整。通常，小型恒生指数期货的初始保证金要求较低，约为恒生指数期货的五分之一，具体金额因市场条件而异。

在市场波动剧烈或风险水平升高时，交易所可能提高保证金要求以应对潜在风险，保护市场稳定。投资者需密切关注交易所发布的相关通知。