平煤股份公司焦煤高景气助力业绩新高

平煤股份公司焦煤高景气助力业绩新高，下面跟随胡V一起来看看吧！

2022Q1 公司煤炭销售收入92.2 亿元，同比+54%，毛利32.2 亿元，同比+113%；原煤产量728 万吨，同比-7%，商品煤销量796 万吨，同比-2%，商品煤平均售价为1159 元/吨，同比+58%。由于公司加大安全投入及上调职工工资，一季度商品煤成本755 元/吨，同比+38%，商品煤单吨毛利为404 元/吨，同比+118%。整体而言，公司利润大增得益于煤价大涨以及公司大精煤战略持续发展带来的单吨盈利水平提升。2015 至2021 年公司精煤年产量复合增速达5%。近四年精煤收入占比从53%连续提升至64%，毛利占比从67%连续提升至83%，2021 年精煤营收191 亿元，同比+39%，毛利68 亿元，同比+31%。公司于2021 年8 月竞得“河南省宝丰县贾寨-唐街煤勘探探矿权”，资源量14.3 亿吨，煤种主要为焦煤、1/3 焦煤、肥煤，未来精煤产能潜在提升空间巨大。

焦煤供需偏紧格局有望延续，期待公司全年表现2022 年初以来焦煤价格持续攀升，22Q1 河南平顶山主焦煤均价为2960 元/吨，同比大涨93%。随着疫情影响逐步消退，钢材需求修复将带动全国焦化和高炉开工率逐步提高，叠加国内“稳增长”预期升温，焦煤需求有望环比增加。与动力煤不同，焦煤尚未受到严格的限价约束，在供应弹性较低且需求环比改善的情况下，价格有望持续高位运行。

预计公司2022 至2024 年归母净利润为60.15、65.15、71.89 亿元，对应当前股价PE 为5.5x、5.1x、4.6x，首次覆盖，给予“增持”评级。