丸美股份2021 年公司实现营收 17.87 亿元

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2021 年公司实现营收 17.87 亿元/同比+2.41%；归母净利润 2.48 亿元/同比-46.61%；扣非归母净利润1.79 亿元/同比-55.70%；基本每股收益0.62 元/同比-46.55%。

2022Q1 实现营收3.83 亿元/同比-5.31 %；归母净利润0.65 亿元/同比-34.61%；扣非归母净利润0.57 亿元/同比-40.20%；基本每股收益0.16 元/同比-34.61%。

2021 年营收小幅增长，其中恋火品牌增长明显。2021 年实现营收17.87 亿元，同比+2.41%，其中Q4 实现营收6.49 亿元，同比+6.85%。1）按业务板块划分，眼部类产品营收5.23 亿元，同比-17.12%；护肤类产品营收9.67 亿元，同比+7.22%；洁肤类产品营收1.59 亿元，同比-15.97%；彩妆及其他类产品营收0.78 亿元，同比+247.85%。

2）按品牌划分，主品牌丸美营收15.94 亿元，同比小幅下滑；恋火品牌营收0.66 亿元，同比+463.49 %。3）按渠道划分，线上实现营收10.28 亿元，同比+8.17%，占比为59.54%；线下实现营收6.99 亿元，同比-11.99%，占比为40.46%。

2021 年利润有所下降，主要系线上自营业务转型不及预期，线下业务受疫情反复影响所致。新业务模式需要公司资源的持续投入，导致销售费用及管理费用的提升。预计2022-2024 年EPS 为0.71/0.83/0.96 元，对应2022 年5 月6 日收盘价的PE为30.0x/25.8x/22.1x，维持“审慎增持”评级。