双环传动公司是国内新能源汽车齿轮行业龙头股，下文就随小蔡来简单的了解一下吧。
公司是国内新能源汽车齿轮龙头供应商，配套全球领先电动汽车品牌及采埃孚、麦格纳等国内外知名Tier 1 供应商，国内市占率超40%，具备显著先发优势。公司配套新能源汽车齿轮ASP 约为1000 元，单车价值量高，行业有望跟随下游新能源汽车快速放量。同时公司在手订单充沛，随着未来定点项目逐步量产爬坡，业绩弹性开始释放，利润率有望持续提升。我们预计公司2022/2023/2024 年EPS 为0.64/0.90/1.20 元，对应PE 为38.1/27.1/20.3 倍。考虑到公司为国内新能源汽车齿轮龙头，在手订单充沛、产能即将大量释放，给予公司2022 年45 倍PE 的估值，对应目标价29 元，首次覆盖给予“买入”评级。
公司是国内新能源汽车齿轮行业龙头，市占率超40%。公司是多领域、全品种齿轮制造商，2021 年齿轮业务占比80%以上，其中乘用车齿轮业务占比最高（45.2%），其次为工程机械齿轮（14.7%）与商用车齿轮（14.6%）。公司现已配套全球领先电动汽车品牌，以及福特、上汽、比亚迪等国内外主流整车厂商，同时还配套采埃孚、麦格纳、博格华纳等全球知名Tier 1 供应商。除汽车行业外，公司投入研发工程机械齿轮、RV 减速机等高端装备行业，市场拓展战略清晰。公司5 月5 日公布股权激励计划（草案），深度绑定核心高管和业务骨干，考核要求2022~2024 年归母净利润为5/7.5/9.5 亿元，有望成为公司稳固汽车齿轮国内龙头地位的有力铺垫。
此外，公司的RV 减速机打破了同类产品由日欧品牌垄断的局面。随着下游工业自动化程度提升，工业机器人需求不断扩大，减速机行业发展迅速。作为国内率先实现RV 减速机国产化的厂商，再加上国产精密减速机性价比高，公司有望 实现国产替代，预计未来市占率有望达到10%-20%左右。
