沪铜：昨日夜盘沪铜震荡走高。
宏观层面，日本央行修改收益率曲线控制，允许 10 年期国债收益率浮动区间扩大25个基点，日元兑美元大幅上涨，美元指数下跌。
国内方面，中国11月经济数据表现弱于预期。基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11 月交付完成，新增订单比较低迷。库存方面，截至12 月26 日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加 0.35 万吨至7.97 万吨，总库存较去年同期的 8.60 万吨低 0.63 万吨，已经连续2 周低于去年同期。
综合来看，短期宏观数据多事偏空，基本面供应预计逐步有增量兑现，需求逐步步入淡季，现货支撑或持续走弱。短期铜价将偏弱震荡行情。
沪铝：昨日夜盘沪铝偏强震荡。
中国11 月经济数据表现弱于预期。基本面，据 ALD 统计，截止12 月中国内电解铝全行业运行产能降至 4052.8 万吨，较月初下降15 万吨左右，主要因为贵州省限电减产。在年内仅剩的一周时间内，预计国内电解铝运行产能仍有少量回升的趋势。需求端，根据海关总署数据，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为 45.56 万吨，环比减少4.94%，同比减少 10.55%。库存方面，2022 年 12 月26 日，SMM统计国内电解铝社会库存 48.4 万吨，较上周四库存增加0.9 万吨，较11 月底库存下降 3.2 万吨，较去年同期库存下降35.6 万吨。
沪锌：昨日夜盘沪锌大幅走高。
欧洲进口LNG接近纪录高位，气温回升，1 月暖冬几率增加，欧洲天然气继续盘中下跌，跌穿 100 欧元，盘中跌 9%创半年新低。基本面，国内原料充沛及利润高企下，为 12 月及明年 1 月炼厂提产创造较好的条件，供应增加预期延续。需求端，上周 Mysteel 样本镀锌厂产量高位持稳，锌锭社库低位持稳。库存方面，截至 12 月26 日，SMM七地锌锭库存总量为 5.01 万吨，较 12 月 19 日减少0.59 万吨，较12月23日增加 0.57 万吨。
综合来看，短期供应预期增量仍然未有效兑现为库存。不过中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。
