翱捷科技公司是物联网基带芯片明星企业

翱捷科技公司是物联网基带芯片明星企业，下文就随老李来简单的了解一下吧。

1）国产替代是行业最大发展机遇。全球基带芯片市场规模约300 亿美元，其中中国是全球最大市场，国产替代空间较大，同时，目前全球主流的基带芯片公司为5-6 家，国内拥有基带芯片量产能力的仅海思、展锐和翱捷三家，竞争格局对公司未来成长十分有利。

2）IP 的积累为公司成长为平台型企业打下基础。公司通过收购Marvell移动通信部门等，结合自研积累了2G 到5G 的多模通信协议栈IP 以及SoC 所需的大部分模拟和数字IP，完备的自研IP 使得公司可以挑战智能手机、IoT、AI 等各种场景，未来空间无限。

3）规模效应逐渐体现公司将实现扭亏为盈。基带芯片长期处于卖方市场，公司收入增长无忧；芯片产品毛利率将随着规模效应、下游物联网模组价格战趋缓得到进一步提升；公司基带IP 积累较为充分，未来研发费用增长将趋缓。我们预计公司有望在2022 年实现盈亏平衡。

公司是物联网基带芯片明星企业，在国产替代趋势之下一路攀登手机SoC 巅峰，随着规模效应逐渐体现公司将实现扭亏为盈。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为-0.03、2.12、4.42 亿元，每股收益分别为-0.01、0.51、1.06 元，当前股价对应2022-2024 年PS 分别为7.89X/5.40X/3.86X，首次覆盖，给与“买入评级”。