星宇股份公司是国内车灯行业龙头

星宇股份公司是国内车灯行业龙头，下文就随蓝猫君来简单的了解一下吧。

国内车灯行业龙头，客户矩阵持续拓宽。公司成立初期主要为奇瑞配套前大灯，而后拓展至一汽大众，深耕一汽大众业务，营收规模持续提高。

2009 年进入一汽丰田供应体系，客户矩阵进一步完善。高端车型渗透卓有成效，先后进入BBA供应商体系，市场占有率从2018 年9%提升到2020年14%。2021 年公司进一步拓展蔚来、理想、小鹏等新势力品牌，并取得德系品牌全球项目定点，我们认为，公司客户拓展路径清晰，是业绩持续提升的坚实基础。

规模扩张叠加全球化布局，中期营收得到有效支撑。公司长期产能利用率维持高位，通过IPO、非公开发行持续扩产实现营收规模持续高速增长，2020 年公司发行可转债15 亿元，用于智能制造产业园模具及电子工厂建设；我们预计塞尔维亚工厂或在2022 年正式投产贡献收入增量。我们认为，公司产能扩张与全球化布局顺应行业发展趋势，为公司业绩提供支撑。

研发能力持续增强，盈利中枢上移。公司研发端投入持续增长，主动拥抱车灯产品升级，顺应车灯LED升级趋势，具备ADB大灯的设计和生产能力；此外，公司持续加强灯控DLP、Micro LED模组、HD-ADB等前沿领域技术突破。我们认为，行业升级趋势带动车灯ASP提升，产品结构优化及灯控自制率提升有望带动公司盈利中枢上移。

维持2022 和2023 年盈利预计不变。当前股价对应2022/2023 年29.5 倍/22.7 倍市盈率。维持跑赢行业评级和170.00 元目标价，对应36.8 倍2022年市盈率和28.3 倍2023 年市盈率，较当前股价有25.0%的上行空间。