海康威视2022目标价多少？海康威视股票研报

海康威视（002415）

结论及建议：

公司业绩：公司业绩报，2021年实现营收813.0亿，YOY+28.0%，录得归母净利润167.8亿元，YOY+25.4%，扣非后YOY+28.3%，公司业绩符合预期。分季度来看，公司2021年Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营收140亿元、199.1亿元、217.3亿元、256.7亿元，分别YOY+44.9%、+34.2%、+22.4%、+19.5%，分别录得净利润21.7亿元、43.1亿元、44.8亿元、58.2亿元，分别YOY+44.9%、+37.9%、+17.5%、+17.6%。

营收端保持较快增长：公司EBG业务估计稳健增长，PBG业务受宏观环境影响，下半年有所放缓，SMBG上半年增速较快，受渠道库存影响，下半年估计有所放缓，创新业务估计仍然保持高速增长，后续公司将拆分萤石网络和机器人业务分别上市，目前萤石网路科创板上市申请已获受理，机器人业务也已启动境内上市前期工作。总体来看，公司营收端保持较快增长。2021年公司营业利润率为23.7%，同比下降1.2个百分点，我们估计主要是毛利率有一定压力以及研发支出增加所致。

盈利预期：我们预计公司2022年、2023年分别实现净利润202.6亿元、243.2亿元，YOY分别+20.7%、+20.0%，EPS分别为2.17元和2.60元，当前股价对应动态PE分别为22X、20X，目前估值合理，我们维持“买进”的投资建议。