泸州老窖股票好不好 泸州老窖股票代码为000568

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公司在本轮行业繁荣期率先进行调整，目前产品力、渠道力持续提升，战略大单品加速成长，盈利能力有望不断提升。我们预计公司2021-23年EPS分别为5.05、6.31、7.77元，维持“推荐”评级。

泸州老窖发布2021年半年报，公司上半年实现营业总收入93.17亿元，同增22.04%，归母净利润42.26亿元，同增31.23%，扣非归母净利润42.09亿元，同增30.14%，其中二季度实现营业总收入43.13亿元，同增5.67%，归母净利润20.60亿元，同增36.10%，收入增速略低于预期，业绩增速亮眼。

产品结构持续提升，现金流质量回归良性。

毛利率提升，销售费用率下降，盈利能力提升。2021年上半年公司酒类毛利率为86.0%，同增4.0个百分点，主要由于产品价格提升且产品结构不断上移所致。公司上半年期间费用率为16.7%，同比下降1.6个百分点，其中销售费用率低基数下同比下降1.9个百分点至12.7%，主要系广告宣传费投放减少影响所致，管理费用率上升0.2个百分点至4.9%，财务费用率-1.3%，同比小幅上升0.04个百分点。由于毛利率提升、费用率下降，公司上半年归母净利率提升3.18个百分点至45.4%，其中二季度大幅提升10.9个百分点至47.8%。

提示：内外疫情超预期变化导致消费恢复不及预期；食品安全问题；行业竞争加剧；消费税征收政策变动导致行业税率上升；相关行业政策出现重大调整影响公司业绩；公司因销售增速下降、政策推进不顺利等导致业绩增长低于预期；国内外二级市场系统性风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；其他黑天鹅事件。