山西汾酒公司业绩怎么样 值得入手吗

山西汾酒公司业绩怎么样 值得入手吗，下文就随吾悟君来简单的了解一下吧。

2021 年公司结构升级情况良好，青花保持高双位数增长，推动公司利润率提升；22Q1 在疫情扰动下，公司仍实现了43.6%的收入快增，腰部产品发力下毛利率小幅上升，销售费用在疫情影响下有所节约（促销活动减少）、销售费用率下降。

2021：结构升级趋势良好，利润率提升明显。2021 年收入199.7 亿元/+42.8%；归母净利润53.9 亿元/+73.0%。分品类看，汾酒营业收入179.2 亿元/+41.9%，毛利率76.6%/+3.1Pcts，量价齐升、结构升级情况良好；系列酒营业收入6.4亿元/+12.7%，毛利率为53.1%/+0.4Pct；配制酒营业收入12.5 亿元/+91.4%，毛利率为63.7%/-3.3Pcts，主要系竹叶青产品发力下收入表现良好销售折扣有所增加。单Q4 看，公司整体表现符合预期，报表体现了公司在21Q4 进入控货状态，21Q4 收入27.1 亿元/-24.9%。毛利率总体持平，税金及附加/销售费用率/管理费用率受年末计提影响同比+6.0/+5.3/+3.7Pcts，致使税前利润率同比下滑9.1Pcts。考虑到所得税率的节约，公司21Q4 归母净利润率同降1.1Pcts。

建议： 我们认为公司渠道整体处于健康状态下，产品增长势能良好，具备抵御疫情导致的短期需求波动的能力。同时，公司在“1357+10”的市场布局还在稳步推动，有望抓住疫情契机，运用“玻汾+青花”的产品矩阵精准切入。建议持续配置，维持“买入”评级。