拉闸限电对A股市场会怎么样？哪些行业更受益？

“限电”、“停产”等成为近期市场各方关注焦点。在上半年“双控”目标完成情况出炉后，各地更加快了步伐推进能耗“双控”举措，近期多地能耗“双控”趋严，纺织、钢铁等行业企业出现限产停产现象。

究竟能耗“双控”对市场后果几何？哪些行业更受益？

这些人士认为，“双控”从长期看是有利于优化产业结构，也能够推动经济更加健康稳定地发展，从而有利于A股市场，对新能源、光伏等领域带来长期利好。但是短期对受益于资源供给侧的行业迎来利好，比如钢铁、煤炭、电解铝等，投资者借道基金布局要注意背后风险。

近期“双控”限产主要是两方面的原因共同导致的：一是地方政府积极落实“碳中和”的政策；二是电力供给确实相对紧张。我们认为“碳达峰”和“碳中和”是未来数十年的国家战略，对于各行各业来说都是一次长周期的供给侧改变，进而导致行业内部低能耗、高效率的龙头公司优势更加明显，这对A股市场龙头公司的长期盈利水平和估值中枢都有影响。但对A股市场来说，周期品短期暴涨的现象则可能是相对短期的。

有色金属、钢铁、化工、水泥等短期受益

中长期利好新能源、环保、光伏等

中长期看，能耗双控趋严将继续加速推动绿色能源占比提升，高耗能企业也会采取实质性措施加码节能降耗的投资与改造。除了市场已经持续关注的光伏、锂电等方向外，相对低估值的风电、水电、核电、氢能等也将长期受益。

。总量角度来看，供给端必须大力推行新能源替代化石能源，因此风电和光伏行业的长期成长趋势是比较明朗的；而需求端则面临重新洗牌的变局，效率高、能耗低、技术领先的优质产能会和落后产能拉开差距；结构角度来看，能源还会面临时间和地域上不匹配的问题，风光水等新能源都没有火电的灵活性，所以储能和火电灵活性改造需求空间较大。