五粮液股票现在买入可以吗？2022五粮液股票研报

五粮液（000858）

近期公司股价相对弱势，我们认为主要担忧集中于宏观经济压力及防疫压力下，春节档旺季消费不景气。根据市场反馈来看，2022年春节档竞争压力更主要集中在二线及以下品牌，头部梯队整体表现稳健。从公司来看，大商现金回款顺利，库存较低且发货节奏稳定，预计春节档表现稳中有进。目前，普五批价由月初960元/瓶升至在970元/瓶左右，随着白酒消费逐渐进入淡季，内外管理和执行效率将进一步提升，批价存在上涨空间，有望实现渠道顺价。

自“二次创业”以来，公司逐步理顺产品体系，并强化了渠道控制能力。我们期待新一任管理层带领下，公司依托经典五粮液实现超高端市场的顺利突破，进一步实现品牌价值提升。从估值上来看，比较同业而言，当前公司相对低估，股价已进入合理配置区间，未来估值修复可期，维持“买进”的投资建议。

综上，预计2021-2023年将分别实现净利润239.4亿、285亿和325亿，分别同比增20%、19%和14%，EPS分别为6.17元、7.35元和8.38元，当前股价对应PE分别为32倍、27倍和24倍。

风险提示：终端动销不及预期