滨江集团股票目标价12.84 元

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公司公布2021 年报，报告期内实现营业收入379.76 亿元，同比上涨32.8%，实现归母净利润30.27 亿元，同比上涨30.1%。

业绩持续快增，利润率有所下滑。公司2021 年实现营业收入379.76 亿元，同比上涨32.8%，实现归母净利润30.27 亿元，同比上涨30.1%，于行业价格阶段实现业绩逆势快增。利润率方面，期内公司实现毛利率24.8%，同比下降2.2pct；归母净利率8%，同比下降0.1pct，主要源于行业变化带来的项目结算毛利率下降。费用率方面，期内三费/营收为5.3%，同比减少0.7pct，销管费用/当期销售金额为3.4%，同比上升0.5pct，财务费用/当期营收为3.1%，同比下降1.2pct。

建议：

维持公司买入评级，预计公司2022-24 年归母净利润增速分别为46.7%/18.9%/17.3%，对应EPS 分别为1.43/1.70/1.99 元，对应PE5.78/4.86/4.14 倍，考虑到公司土储优质、债务结构较好，取22 年9 倍PE 估值，目标价12.84 元。