


近期铜价延续震荡偏强走势,接下来要测试区间高点,主要原因是宏观情绪缓和,现货偏紧持续,铜价偏强。
宏观方面:上周因素宏观略有缓和。此前美联储官员较为一致的鹰派言论于,近日偏鸽派,戴利表示,美联储应该降低每次加息的幅度,以缓慢方式继续加息。
据CME观察,预计11月加息75个基点的概率较一周前有小幅下滑,若11月加息幅度不及75bp,则将对市场形成明显的利好提振。
10年期美债收益率不断冲高,上周五晚间突破4.28%,创2007年以来新高,容易引发恐慌。美元指数跌至112下方,从而对铜价的利空影响减弱。
现货方面,截至上周,SMM进口铜精矿指数(周)报87.35美元/吨,继续增加,铜矿供应并不紧张。随着年度铜精矿长单谈判期渐行渐近,冶炼厂对年底装运的干净矿询盘价已至90美元低位,卖方报价则维持于80美元中低位,冶炼厂库存充裕,补库需求较少。
下半年的干扰已经减少,虽然印尼、刚果金及中国等地区铜矿产量增长速度较快,但智利和秘鲁铜矿产量增长受限,所以调降部分增量,预计2022年铜矿总体增量在94万吨,四季度投放压力将逐步增大。
国内,SMM根据各家排产情况,预计10月国内电解铜产量为93.66万吨,环比上升3.04%,同比上升18.65%。四季度,新项目中,富冶扩建项目于8月份开始试生产,大冶40万吨新项目已于9月中旬投产,11月份清远江铜的新扩建项目也会有电铜出炉,随着干扰事件的减少,四季度精铜供应或将趋于宽松。
供应方面,据SMM讯,自由港麦克莫兰公司和布埃纳文图拉控制的主要铜矿CerroVerde报告称,其8月份产量下降了11.5%,而墨西哥南方铜矿集团的铜产量则下降了10.6%。海外矿端供应或继续呈现趋紧状态。
但就国内矿端供应而言,由于铜精矿港口库存依然处于90万吨左右高位。TC价格继续走高1.75美元/吨至86.38美元/吨,显示出目前国内暂不至于出现铜精矿供应不足的情况。
需求方面,十月订单有所恢复,但传统消费旺季表现并不明显,空调行业总体排产较好,外销维持坚挺;另外,基建与新能源汽车带来的边际增量使得需求下滑不明显。地产相关的棒材等消费受挫严重。需求总体表现有韧性。
库存方面,伦敦金属交易所(LME)公布数据显示,10月11日伦铜库存增至四个月新高145,750吨后,库存区间波动,上周伦铜库存再次回落,最新库存水平为137,325吨。
上期所最新公布数据显示,10月21日当周,沪铜库存继续回升,现货进口窗口持续打开,报关需求推动保税库存货源流入关内。周度库存增加40.5%至89,566吨,增至六个月新高。
上周国际铜库存减少6638吨至21,751吨,再刷近两年新低。美国加息预期压制,国内经济复苏有限,但宏观情绪边际缓解,现货仍偏紧,短期延续震荡偏强走势。

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场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。