20.8亿美元，一个超高额的股权融资规模，打破了过往全球医药史的新增发行融资记录。融资方百济神州（6160.HK），十年拥有11项自主研发的药物进入临床，2项产品获批上市，惊人的速度，使得百济神州在年初吸引了安进投资约28亿美元后，再次得到高瓴资本、Baker Brothers和安进等重要投资方的主动增资。

吸引着众多重磅投资机构持续注资的百济神州（6160.HK），近日公布了2020年第二季度以及上半年的业绩情况。我们通过此次业绩来看一下，百济神州上半年的发展走势。

上半年产品销售增长强劲，商业化进程加快

根据百济神州的财报显示，2020年第二季度，公司产品收入达6564万美元，同比增长13%，创下历史新高。随着公司自主研发产品BTK抑制剂百悦泽®（泽布替尼）和PD-1百泽安®（替雷利珠单抗）上市，二季度的产品销售表现强劲，连续增长26%。尤其是百泽安®首年上市的放量速度，在二季度国内销售达2942美元，上半年实现总收入4994美元，约合3.5亿人民币，这一表现在国产PD-1中可谓突出。百悦泽®第二季度在美国及中国地区产品则实现了697万美元的销售收入。同时，另外两款在售药物瑞复美®、维达莎®在中国的销售也稳中有进，相比去年同期增长23%。

2020上半年，公司共计获得收入1.18亿美元，其中产品收入净额部分1.18亿美元，同比增长1.84%；研发费用5.90亿美元，同比增长44.99%；净利润亏损7.01亿美元，每股亏损0.69美元。

从产品管线上来看，目前，公司共计拥有超过25项进入临床的候选药物，其中8个拥有全球权益，临床前候选药物超过10项。今年上半年，百济神州的两款药物先后获批上市，百泽安®和百悦泽®在中国共有三项适应症获批，此外，公司在4个国家共有8项新药上市申请被受理（包括中国、欧盟、澳大利亚和以色列，涉及百泽安®和百悦泽®及帕米帕利），有望在未来持续带来更多收入。

百悦泽®（泽布替尼）：中国获批2项适应症上市，全球商业化步伐加快

百悦泽®（泽布替尼）作为潜在同类最佳的BTK抑制剂，在2019年11月获得美国FDA批准上市，成为中国首款获得FDA批准上市的创新药，适应症用于治疗既往接受过至少一项疗法的成年套细胞淋巴瘤（MCL）患者。今年6月，中国国家药监局批准百悦泽®用于治疗既往接受过至少一种疗法的慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）和套细胞淋巴瘤，并在获批后12天内就实现了在中国的商业化上市。2020第二季度，百悦泽®在美国及中国地区产品销售收入实现697万美元。

除了中美，百悦泽®已经在3个国家提交多项新药上市申请，包括欧洲，澳大利亚，以色列，覆盖套细胞淋巴瘤和华氏巨球血症的适应症。

百泽安®（替雷利珠单抗）：销售放量迅速，大适应症获批指日可待

百泽安®（替雷利珠单抗）作为一款经过结构改造的PD-1单抗，目前已经在中国获批2项适应症，全球的研发以及商业化进程也在不断加快。2020第二季度，百泽安®在中国产品销售收入2942万美元，这是继百泽安®自2020年3月实现商业化上市以来开展销售活动的首个完整季度，销售放量迅速，而在当前已经白热化的PD-1市场竞争环境下，作为第六款上市的PD-1，百泽安®的销售表现可谓不俗。

今年4月，国家药监局批准了百泽安®用于治疗局部晚期或转移性尿路上皮癌患者的新适应症申请。此外，百泽安®用于治疗一线晚期鳞状和非鳞状非小细胞肺癌、既往接受过往治疗的不可切除肝细胞癌两项大适应症的上市申请也已得到药监局受理。

帕米帕利：提交新药上市申请，纳入优先评审环节

帕米帕利是百济神州自主研发的一款高选择性PARP小分子抑制剂，目前已向国家药监局提交用于治疗既往接受过至少两线化疗、携有致病或疑似治病的胚系的BRCA突变的晚期卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者的新药上市申请，并已经纳入优先评审。

接下来还有哪些看点？

从公司公告来看，百济神州预计在未来18个月当中，还将有4项早期临床数据公布，9项临床III期研究数据公布以及新药上市申请，4项潜在的新药上市申请或开展监管部门交流以及在2021年底拥有多达11项商业化产品组合。光这一组数据，恐怕已经能够吊打市场上许多生物科技类公司的研发进度。

另外，公司的生产基地已经完成了广州生物药生产基地的一期工程的设备验证及生产流程验证，并且启动了广州生物药品生产基地2期扩展工程，预计2020年年底之前完成。生产基地的完成，将有利于公司大规模的提升生产能力并可以继续引进新生成技术平台，为公司的未来更多的在研产品上市后的生产做好准备。

小结

看病难，用药贵，这些老生常谈的问题背后，有一部分原因来自于许多疑难杂症或者高发病种都来自于进口药物。如何做好药，如何做老百姓吃得起的药，成为在中国成长起来的本土创新药企业的一致目标。

短短十年间，百济神州已经成为中国创新生物制药领域的标杆企业，不仅是立足中国市场，也将目光放眼全球。不论是成为第一款在美国FDA获批的创新药，还是在今年多款产品在中国获批快速上市，不断证明了百济神州的研发能力与全产业价值链的实力。

创新极具挑战，如何将挑战转化成动力，依靠的是研发能力，商业化团队等一系列的能力。而在新近一次融资交易完成后，公司的现金将超过50亿美元，充足现金流将在后续的研发中，为公司提供足够的弹药，而新产品的持续商业化上市，也将为公司带来稳定的现金流，相信在未来一段时间的发展中，百济神州有望继续带来更多惊喜。

临近暑假，在线教育机构一方面大打价格战争夺流量；另一方面又集体上调了暑期课程的价格。

了解到，作业帮、学而思、猿辅导、网易有道精品课等多家机构的暑期价格均大幅上涨。

对于涨价问题，截至发稿，猿辅导方面未给予回复。

“今年网课的价格行业整体上浮，我们的暑期课程提价20%左右，这个增幅相较于行业来说不算多。”网易有道CEO周枫表示，“提价原因基于两点，一是我们的单价本身定位高端，没有刻意寻求低价营销；二是用户对于在线产品付费接受度提高。”

疫情以来，随着大批流量涌入，在线教育企业被推上了风口。为了在风口上留住更多的用户，在线教育企业更是掀起新一轮烧钱大战，上综艺、找代言可谓花式营销争夺流量。

伴鱼市场部负责人翟磊表示，在线教育的竞争一定会愈演愈烈，尤其是围绕K12为主的在线领域。每家在线教育企业在用户选择和产品线的抢夺上，都在争分夺秒。

在线教育企业，暑期涨价“齐步走”

疫情之下，在家上网课已经成了不少孩子的必选项。在线教育企业通过免费课、持续营销等多种方式，获取了不少流量。但面临暑期抢客大战，作业帮、网易有道、猿辅导等多家机构再次开启了烧钱获客的模式。

“今年夏天对于有道精品课来说，我们是第一次做大规模的暑期营销。”周枫还表示，有道精品课追求的是健康的增长，一定是先把内容做好，用户满意了才会去加强营销，否则用户进来了不满意走掉，那么花费的营销钱就浪费了。

与往年不同的是，今年的在线教育机构除了营销，还通过涨价的方式来“补血”。

根据研究报告的统计，各家教培机构在暑期价格平均上浮10%-80%，作业帮同比上涨85%，学而思网校同比上涨22%，猿辅导同比上涨17%，高途课堂同比上涨11%，作业帮提价幅度最大。

“之前因为疫情给孩子报的学而思线上数学春季班，因为学校一直未开学，又给他续报了暑期班，价格是涨了一些，但为了课程的连续性，还是会继续报。”北京海淀的王女士告诉。

分析师表示，这是行业5年来首次全面提价，提价动力主要在于需求端疫情催化下的巨大流量及中小教培出清后流量腾出。此外，在线教育机构暑期大规模投放下现金流储备有需求，因此行业集体进行提价。

周枫也认为，“进行大规模投放肯定是需要现金流储备的，但我建议教育行业更多是要看运营现金流这个指标。因为教育行业有一个标准的事实是营销和现金流的前置，这是由于记账的规范造成的，因为收入要递延。”

“价格调整大概率与机构本身的ROI模型有关，因为获客成本并不低，有些课程单个获客成本大概是几百元，若其低价课转正价课的转化率低，那么它的ROI就有可能是负的，所以会针对整体的商业化模型来控制终端价格，但是也不一定必须调整价格，也可能会采取套餐、打包等一系列措施。”翟磊表示，“伴鱼目前计划涨价，我们是比较稳的，可能一年会涨一次或者两年涨三次，但是不会根据某个阶段去涨价，而是根据内容价值判定。”

翟磊并不认同通过烧钱来获取流量，对于企业长远发展来讲，这种方式并不持久。

他认为，市场投放的前提是整体模型必须是正的，如果模型是负的，就会导致债务巨大。正确的方式是用户规模和利润规模实现同步增长。

同质化竞争背后，拼流量多元化

艾媒咨询数据显示，在线教育市场规模未来将持续增长，预计2020年达到4538亿元。此外，一二线城市在线教育市场渐趋成熟，而三四线城市市场仍处于初步发展阶段，随着教育重视程度的提高，下沉市场发展潜力较大。

每个处于风口上的行业，都会吸引大批的涌入者，这导致线上教育竞争加剧的同时，同质化也越来越严重。

“经过几年的发展，产品质量不过关的在线教育企业差不多已出局，行业整体的产品都达到一定标准，因此家长可能会产生这些机构的教学效果都差不多的错觉。事实上，不同的在线教育机构从教学模式、课程体系、师资力量等众多环节都有非常明显的区别。”翟磊表示，教育产品在达到一定标准后继续精进需要时间，即便前端的产品在短期内存在一定同质化，但后端服务是拉开教学质量，用户体验及区别同质化的重要一环。

潮水退去，才知道谁在裸泳。竞争愈演愈烈，也意味着肯定会有淘汰，会有企业出局。其中有的企业可能是被收购，有的企业则是“来得快，走得也快”。

前不久，作为最早一批崛起的在线英语机构，哒哒英语因为持续烧钱缺乏自身造血能力，难以为继而被好未来收购。

翟磊表示，业内像学而思、猿辅导等头部教育企业也会打造产品矩阵及流量的多元化利用，很少拿单线程项目单打独斗，因为一个项目无法多维度覆盖用户需求、年龄分段、教学体验等，所以伴鱼才会大力发展产品矩阵。

据近期最新股票资讯显示，搭上薇娅后梦洁股份涨停，带动C2M概念股上涨，其中C2M指数上涨0.32%，美邦服饰涨停，日辰股份、如意集团、德力股份的股价均涨逾4%。

奥康国际：公司将通过积极探索C2M模式，打造线下智慧门店，数据采集应用等方面提升消费黏性，为消费者提供更加多元化的服务与体验，增加产品的科技含量。

美克家居：公司在互动平台上表示，恣在家Zest Home作为公司的互联网线上定制品牌，以C2M模式、智能制造为支撑，致力于为消费者提供定制化产品和线上体验。

天创时尚：公司启动了“云鞋数仓”数智化升级项目，打造健康鞋履、数字化的C2M。

尚品宅配：在智能制造上，凭借自身的互联网基因及软件技术优势，成功构建了生态系统级全数字化的C2M模式。

C2M概念，是指用户直连制造商，即消费者直达工厂，强调的是制造业与消费者的衔接，也可理解为用户定制模式。

分析人士认为，C2M在我国处于早期发展阶段，随着技术的进步和消费者的成熟，各大电商的纷纷布局，将迎来快速发展期。

据最新股票资讯，Moderna公司疫苗试验公布利好消息，中国康希诺生物与中国军事科学院合作研发的疫苗在加拿大获批临床试验，均激起了市场的乐观情绪。

美股三大股指期货也一改上周颓势，今日全线涨超2%，道指期货跳涨717点，涨3.1%，标准普尔500指数期货涨2.8%，纳斯达克100指数期货涨2.0%。

其美国生物制药公司Moderna传出疫苗研发利好消息，该股在盘前交易时段暴涨近40%。那除此之外，疫苗利好消息来袭，还利好哪些新冠疫苗股票公司呢？下面就是疫苗利好哪些股票一览。

康泰生物（300601）、华兰生物（002007）等疫苗龙头企业正在积极研究新冠疫苗。

复星医药（600196）公告称，复星医药产业获得BioNTech授权独家开发、商业化基于其mRNA技术平台研发的针对COVID-19的疫苗产品，BioNTech计划在获得监管批准后，从4月底起开展全球临床试验。

冠昊生物（300238）与美国参股公司合作开展新型肺炎冠状病毒mRNA疫苗的研究和临床项目，ZY的专利多糖载体通过改造可以解决mRNA疫苗传送、储存送输等挑战。

鹏鹞环保（300664）公告称拟向北京艾棣维欣生物技术有限公司投资3000万元，用于新型冠状病毒2019-nCoV疫苗的快速研发工作。