中信证券（06030）业务：中信证券每季度业务展望

2019年12月31日中信证券（06030）业务展望： 2020年,中信证券投资将以国家政策为导向,服务实体经济、践行国家战略,积极探索新的投资领域,提升投研能力,加大投资力度,加强投后管理和风险控制,继续巩固在券商另类投资子公司股权投资领域的领先地位。 2020年私募股权投资市场总体预计将延续2019年态势,募资难、优质项目难寻将成为股权投资市场的‘新常态’,具备平台化资源优势及产业整合能力的头部机构优势将一步增强,也必将迎来更好的发展前景。同时也需看到,境内金融监管环境在不断收紧,包括整体券商系的持续合规整改对新设合资基金管理公司、做大基金规模均形成了一定影响。 金石投资的发展策略是管理规模与投资效益并重,战略目标是发展成为国内领先的私募投资基金管理机构:一方面,依托股东背景、客户网络、行业理解以及研究实力,加大内外部协同力度,以投带募、募投结合,提高规模增长效率;另一方面,继续完善基金产品线,通过行业策略基金、专项基金、产品策略基金等多类型产品实现管理规模增长。 金石投资的投资目标是为基金投资人创造优异的回报,为公司实现管理费收入和业绩报酬。金石投资将通过自上而下的研究,以产业升级与整合为核心,挖掘有价值的公司,对其进行投资,并在投后管理中提升公司价值。此外,金石投资也将拓展境外投资,抓住新区域的经济发展机会,作为境内投资的有益补充。

2019年06月30日中信证券（06030）业务展望2： 信用风险显著增加的评估及预期信用损失的计算均涉及前瞻性资讯。 对於债券投资,本公司通过进行历史数据分析,识别出影响信用风险及预期信用损失的关键经济指标,主要包括国内生产总值、工业增加值和固定资产投资完成额。本公司通过进行回归分析确定这些经济指标历史上与违约概率、违约敞口和违约损失率之间的关系,并通过预测未来经济指标确定预期的违约概率、违约敞口和违约损失率。对於融资类业务,本公司基於对产品特性进行分析,识别出与融资类业务风险相关的经济指标,即:上证综指和深证成指的波动率。通过构建这些经济指标与业务风险特徵之间的关系,对融资类业务的预期损失进行前瞻性的调整。其中,国内生产总值的区间范围是6.00%–6.60%。 除了提供基本经济情景外,本公司的管理层专家小组也提供了其他可能的情景及情景权重。针对每一个主要产品类型分析、设定不同的情景,以确保考虑到指标非线性发展特徵。本公司在每一个资产负债表日重新评估情景的数量及其特徵。 本公司认为,在2019年6月30日及2018年12月31日,对於公司的债券以及融资类资产组合,应当考虑应用3种不同情景来恰当反映关键经济指标发展的非线性特徵。本公司结合统计分析及专家判断来确定情景权重,也同时考虑了各情景所代表的可能结果的范围,目前本公司采用的基准情景权重超过非基准情景权重之和。 本公司以加权的12个月预期信用损失(阶段一)或加权的整个存续期预期信用损失(阶段二及阶段三)计量相关的损失准备。上述加权的信用损失是由各情景下预期信用损失乘以相应情景的权重计算得出。对於融资类业务,基於敞口特徵和信用管理方法的不同,管理层认为经济变量导致前瞻性信息变动对於合并财务报表的影响不重大。 与其他经济预测类似,对预计经济指标和发生可能性的估计具有高度的固有不确定性,因此实际结果可能同预测存在重大差异。本公司认为这些预测体现了公司对可能结果的最佳估计。

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