自今年年初以来，PTA呈现出弱势下行的大趋势。在经历负油价、PTA库存连创新高的洗礼之后，PTA期货价格更是一度下跌至3100元/吨附近。但从5月份开始，PTA供需格局略有改善，其中2009合约重心回到了3700元/吨。
原油价格持续上涨
尽管5月份部分OPEC成员国减产协议的执行率偏低，但6月6日OPEC+宣布同意将970万桶/天的减产规模延长至7月份，并要求5—6月份未履行承诺的成员国在7—9月额外减产作为弥补。
近期，受暴风影响，墨西哥湾部分操作平台和钻井被迫关闭，预计受影响的原油产能在63.5万桶/天。同时，地中海地区希腊、土耳其因原油控制权而展开激烈的争斗。
除此之外，利比亚最大油田沙拉拉油田再次被武装占领并宣布不可抗力。
供应端风波不断，需求面逐步复苏，油价中长期来看将持续上行。
6—7月份PTA装置检修增多
通常情况下，PTA生产装置在满负荷运行一年之后，会有相应的装置检修计划，为期两至三周。根据我们的统计数据，2019年6—7月份，计划内的检修以及计划外的意外停车涉及PTA装置产能高达1580万吨。今年的6—7月份同样有部分装置需要进行检修，其中逸盛石化6、7、8月份各有一套装置检修。汉邦石化220万吨装置自5月19日停车，至今未有重启的消息出现。
当前PTA的加工利润在800—900元/吨的偏高水平，部分厂家可能出于利润的考量，推迟装置检修计划。但总体来看，PTA装置的开工率在6—7月份将处于小低谷，预计全月开工率在85%以下，PTA库存压力或有所缓解。另外，PX—石脑油价差目前已经降至170美元/吨的历史低位，继续压缩的空间较为有限，也为PTA成本提供支撑。
织造终端压力较大聚酯开工尚可
在疫情影响之下，终端的服装纺织业受到较大的冲击，尤其是2—4月份。2020年4月份全国纺织服装类零售总额达799亿元，与去年同期相比下降18.5%。1—4月份全国纺织服装类零售总额为3057亿元，同比下降29%。受疫情影响，服饰鞋帽行业零售额增速创新低。
尽管终端消费数据较差，但聚酯开工整体是好于市场预期的。今年以来，聚酯厂家新产能在陆续投放当中，目前已经开车的新产能大致在225万吨，国内聚酯产能超过6007万吨，6月份仍有近130万吨的新装置预计投产。
由于前期下游织造厂家在价格低位的情况下，进行了投机性的备库，当前聚酯工厂的产品库存水平不高，其中短纤及瓶片的现金流水平还能维持在相对高位。在这样的背景之下，聚酯工厂开工积极性尚可，目前已经提高至90%以上，对于PTA的消耗也处于较高的水平。
综合来看，6—7月份PTA的基本面有阶段性好转的可能性，库存压力有望缓解。在成本下行空间有限的情况之下，PTA价格仍有重心向上的动力。对于2009合约来讲，预计核心运行区间将维持在3600—3900元/吨。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
