如果特朗普当选对金融市场影响多大？2020美国大选风险分析

11月3日的大选即将来临，特朗普当前仍在全国民调中大幅落后拜登。相对较少的选民尚未下定决心，特朗普能够影响大选结果的机会可能已经不多。在田纳西州纳什维尔举行最后这场辩论前，有4700万美国人已经投票，该人数创下纪录，也超过2016年大选提前投票的总人数。

不过，拜登目前或依然非稳操胜券，在几个可能决定选举结果的摇摆州，选情已变得更加激烈。

10月20-22日进行的最新路透/益普索全国民调中，拜登领先特朗普八个百分点。但过去几周来，拜登的领先优势已经下滑数个百分点，回到9月时水准，当时特朗普尚未染疫住院。

欧洲博彩公司Paddypower周三也表示，尽管拜登显然有希望胜选，但过去数日“投注者又开始支持特朗普”。

据9月30日至10月12日Real Clear Politics的总统大选赔率，拜登胜选可能性最近出现下滑。Paddypower预计拜登胜选的机会超过60%，特朗普取胜的机率在40%左右，并表示赔率已缩小。

这也令不少华尔街交易员不得不思考，假如美国大选的最终结果真的出现意外，该怎么办？

民主党候选人拜登目前虽在民意调查中领先，但2016年总统大选中，民主党候选人赢了普选票数，却输了选举人票数。分析师认为，今年11月3日的大选仍有可能出现这种结果。此外，对于万一落选是否会同意和平转移政权，特朗普的态度模棱两可，还暗示或许必须由最高法院决定是谁赢得选举，由此看来，选举结果发生争议的风险很高。

☆华尔街开始反向对冲意外风险

眼下，民意调查和市场定价都预示着这样的前景：特朗普将输掉下个月的总统选举，共和党可能输掉参议院控制地位。但这种单押一面的做法曾经让交易员栽过大跟头，例如2016年的美国大选和英国脱欧公投。

这一次，民主党没有大获全胜或者选举结果遭到挑战的风险，让一些华尔街人士在距离11月3日选举还有不到两周的时候打起了安全牌。

安本标准投资管理的基金经理James Athey持有美国国债，并建立美元和日元相对于南非兰特等较高风险货币的多头头寸，预计这些仓位会在意外情况发生时受益。“我预计现任者很可能获胜，”他表示。他关注了社交媒体情绪指标和政党登记的变化，“两者均显示共和党得到的支持比民调展现的更多。”

市场在近几个月转变了看法，从原本担心选举结果产生争议进而引发市场动荡，变为押注民主党候选人拜登稳赢，因为近期民调持续显示他支持率更高。这推高了美国国债收益率和美国股市，市场预期拜登政府将推出更大规模的财政刺激方案，特别是如果民主党能赢得参议院多数席位的话。

尽管目前民调显示特朗普获胜机率只有10%多一点，但Athey认为，实际上这个机率在35%至40%之间，而且可能更高。他预计，如果特朗普获得胜利，10年期美国国债收益率将从目前的0.8%左右跌至0.5%，而若民主党赢得总统和参议院选举，将升至1%。Athey还预计，至少在参议院选举中，民主党不可能赢得绝对多数席位。

Athey不是唯一一个担心选举结果可能显示两党难分伯仲的人，这表明华尔街持仓可能再次朝着加大对冲的方向发展。

在摩根大通资产管理看来，风险在于选举结果可能受到挑战。该公司在周四的演讲稿中表示，大多数投资者急于规避这个风险。“我们正在为最坏的结果做准备，但希望11月3日之后的情况会比这更明朗，”该公司基金部门全球市场策略师Hugh Gimber表示。“两种可能性都有，需要在投资组合中保持平衡。”

在美国情报机构负责人指责伊朗对美国大选的直接干涉达到空前程度后，这种需求可能会有所增加。到目前为止，股市VIX波动率指数还没有上升很多，债市MOVE指数显示波动低于今年以来平均水平。