5月4日香港汇丰股票下跌3.73% 多家大行下调目标价

5月4日港股异动 ：汇丰(0005.HK)跌3.73% 多家大行下调目标价

汇丰(0005.HK)跌3.73%，报38.75港元，总市值8017.5港元。星展发表研究报告，下调对汇控2020及2021年盈利预测分别33%及20%，以反映收入放慢，将目标价由53.9港元降至40.6港元，维持持有评级。高盛发报告表示，汇丰控股首季业绩逊预期，将2020-2022年的每股盈利预测分别降低28%、6%及8%以反映盈利指引下降。基于收益预测降低，该行将其目标价从62港元下调6.45%至58港元，维持“买入”评级。大摩则维持对其“减持”评级及目标价44港元。

2019年汇丰利润大跌49%

汇丰控股(00005-HK)在公布2019年全年业绩经历了高台跳水之后，一直坏消息不断，英国当局要求其停止派息更令小股东伤心失望，甚至发起维权，股价之后一跌不起，距离公布业绩之前的63.31港元下跌了近36.82%。 4月28日中午公布的季度业绩又一次让投资者严阵以待：先高开1.52%后股价持续走高，午市收盘前，汇控收报40.20港元，但是公布业绩后开市即挫2.74%，报39.10港元，随后回升，收市涨1.14%，报39.95港元，当日恒指收市涨1.22%，汇控收市前虽有所上涨，仍跑输大市。 市场这个反应，到底对汇控的季度业绩满不满意?我们来看看这家国际银行的2020年第一季业绩。 预期信贷损失大增，净利润按年下滑 相对于国有四大银行，汇控的收入来源颇为多样，但是传统的净利息收益仍是主要的收入支柱。

2020年第一季，平均生息资产规模同比增长4.67%，至1.992万亿美元，计息负债同比上升5.13%，至1.689万亿美元。平均收益率按年下降34个基点，至2.55%，不过平均成本率同比也下降了34个基点，所以净利息差仍维持在1.36%的水平。 由于净利息差维持，同时平均生息资产规模有所扩大，净利息收入同比增长1.93%，至76.12亿美元。但平均生息资产规模的增幅小于计息负债，导致利息净收入未能跟上生息资产的扩幅，净利息收益率(NIM)同比下降5个基点，至1.54%。 期内制订寿险产品业务受到不利市场影响，列账基准收入同比下降5.14%，至136.86亿美元。扣除客户赔偿计划，出售、收购及投资、金融工具公允值变动、重组架构及其他相关成本、货币换算等重大项目后的经调整收入同比下降1.91%，至133.27亿元。 然而值得注意的是，汇控于期内作出了一笔高达30亿美元的列账基准预期信贷损失，远高于过往各期水平，原因来自新型冠状病毒疫情及油价下跌对前瞻性经济前景所造成的冲击，以及一项在新加坡涉及企业贷款风险的大额准备。 根据汇控披露的资料，使用额外境况以应对新型冠状病毒疫情的影响产生额外预期信贷损失的拨备为15亿美元，其中零售组合占6.3亿美元，批发业务组合占8.82亿美元。此外，外媒曾报道由于油价下挫，新加坡石油交易商兴隆集团面临财困，欠23家银行约38.5亿美元，其中汇控占比最多，不知这是否为其作出如此巨大拨备的一个原因。 见下表，汇控的预期信贷损失大幅增加，或显示该银行集团对未来的经济环境信心不大。 正是由于这笔巨大的预期信贷损失，加上非利息收入表现不济，列账基准税前利润同比下滑48.03%，至32.29亿美元，扣除重大收支项目之后的经调整税前利润同比下滑51.3%，至30.42亿美元。

业务全线溃退 按服务对象，汇控划分零售银行及财富管理、工商金融、环球银行及资本市场、环球私人银行以及企业中心等业务部门。 2020年第1季，受疫情影响全球经济前景蒙上迷雾之际，除了环球私行以及企业中心(主要得益于出售利润及掉期合约公允值变动收益)之外，汇控所有业务部门的经调整利润均出现暴跌，零售银行及财富管理业务的经调整税前利润同比下滑83.74%，至3.57亿美元，工商金融业务则下滑69.33%，至6.11亿美元，环球银行及资本市场业务同比下滑48.91%，至8.23亿美元。

从地区市场来看，亚洲仍是主要的利润来源，第一季贡献经调整税前利润36.43亿美元，同比下滑27.46%;欧洲地区转盈为亏，录得经调整税前亏损6.85亿元，而上年同期为5400万美元，中东及北非的经调整税前利润也大跌90.87%，至仅4300万美元;北美转盈为亏，由上年同期的经调整税前利润3.86亿美元，转为亏损1000万美元;拉美亦大跌83.71%，至5100万美元。 汇控最主要的市场香港，于2020年第1季录得税前盈利28.47亿美元，同比下降12.51%，主要因为两大业务零售银行业务下滑35.53%和工商金融业务同比下降8.24%，抵消了环球业务的增长。香港地区占其列账税前盈利的比重由2019年第1季的52.37%进一步上升至79.31%。 中国内地方面，零售银行和工商金融业务也是业绩下跌的重灾区，加上环球银行及资本市场业务下滑25.98%，

第一季的税前利润同比下降10.3%，至6.53亿美元，占汇控列账税前盈利的比重由上年同期的11.72%上升至20.22%。 英国分部的业绩表现也和中国内地市场一样，零售银行转盈为亏，工商金融和环球银行及资本市场业务利润大幅下跌，抵消了环球私行的增长，季度税前利润同比下滑42.61%，至3.69亿美元，占汇控列账税前盈利的11.43%。 这三个地区市场的盈利抵消了欧洲、北美等地区市场的亏损。 资本比率微跌 截至2020年3月31日，普通股权一级比率较年初的14.7%下降了0.1个百分点，至14.6%，其中备受争议的派息问题让其节省了34亿美元的季度股息，加上利润的资本生成、按公允值计入全面收益储备增加，及超额预期损失的扣减额下降，抵消了兑换差额和审慎估值扣减额的增加，而令其第一季的普通股权一级资本增加了12亿美元。流动资金覆盖比率由2019年第1季的150%，提高至156%。