研报摘要
汽车国六排放升级，后处理行业价值量陡增，预计后处理板块将有千亿市场，相对国五有600亿-700亿的市场增量。本文主要从行业角度深度研究国六产业链的价值量和投资机会，点明行业格局。行业存在确定性投资方向，维持“推荐”评级。
2020年7月1日起所有销售和注册登记的轻型汽车开始在全国范围内实行国六a标准。自2021年7月1日起，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车应符合本标准要求。
看好尾气国五升级国六带来的产业链变革，随着订单落地，尾气后处理产业链企业逐步实现自主替代，收入利润将大幅提升。
强制标准带来单车后处理价值量陡增，相关产业链自下而上包括：主机厂-系统集成-部件及封装-上游原材料与传感器。
单车价值量增量：对汽油机而言，增加GPF及OBD检测等，价值量增加1500元左右，目前主要为外商主导，但是国内厂商零部件方面有价格优势。轻卡（绝大部分于2021年实施国六）后处理系统价值量提升6000-8000元，柴油重卡后处理系统价值量提升1.2-2万元，主要是方案中新增了EGR、DPF并对升级了SCR，这是国产零部件替代主战场。考虑到非道路用发动机排放升级需求，排放升级带来的千亿级别市场，其中增量市场规模600亿-700亿。
考虑到今年国六不延期，轻型车7月份已经基本完全实施国六，行业提前进入兑现期，往后看行业长期趋势不变。20年预计将有20%左右的重卡和轻卡已经升级为国六排放，21年柴油车后处理21年市场空间有望达到19年的2-3倍，考虑到自主替代以及较大的空间，部分国产厂商有望实现数倍的收入增长。国六排放是一次爆发性的需求机会，并且需求具有持续性，没有显著的周期性，可以给予较高估值。
产业链利好顺序：中游优于上游优于下游，成本低国产替代能力强的优先。
相关标的：艾可蓝（轻卡SCR龙头，国六技术储备充分）、隆盛科技（EGR龙头，天然气直喷供应商等）、奥福环保（蜂窝陶瓷，自主替代，手握头部重卡公司订单）国瓷材料（蜂窝陶瓷）、万润股份（沸石）、银轮股份（商用车后处理、EGR）、威孚高科（尾气后处理龙头，综合解决方案及零部件供应商）、潍柴动力、中国重汽等，
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
