国资S基金新布局将带来什么？S基金是什么意思？

国资S基金新布局将带来什么？

9月8日，北京科创接力基金正式成立。北京科创接力基金由通州区落地承接，国科嘉和基金作为管理人、首期规模为200亿人民币，并面向全球机构资金广泛募集。国资陆续入局S基金，引得市场关注。

近日，北京科创接力基金正式成立。北京科创接力基金由通州区落地承接，中国科学院国科嘉和基金作为管理人、首期规模为200亿人民币，并面向全球机构资金广泛募集。北京科创接力基金是继清科、英国科勒资本、中关村发展集团后又一只在京设立的S基金。作为北京S基金市场的基石基金和首支“做市基金”，它也是截止至今规模最大的一只。

S基金（Secondary fund），又称私募股权二级市场基金，是专注投资于私募股权二级市场的基金。在私募股权投资基金的流动性需求下，S基金主要进行私募股权投资基金权益交易，包括基金份额和投资组合，是基金份额持有人在基金清算前实现退出的重要途径之一。

S基金的重要性在我国越发得到重视，也担负着巨大的行业使命。在政府主导下，北上广相互呼应，已陆续开展国资S基金的布局。

1北京率先入场

对于S基金机构而言，北京不断完善公共政策的供给，集中了各类优惠政策及优质资源，为募股权基金转让试点构建了良好的生态基础，是S基金落地先行的最佳区域。今年6月，北京各部门联合发布《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导》，明确表示支持符合条件的外资机构在京设立S基金，同时根据在京设立的S基金在京实际投资规模给予相应政策奖励。同时，北京建立了S基金份额转让试点平台，持续服务实体经济，推动国有资本和社会资本的共同发展。

北京科创接力基金将围绕北京S基金市场，充分发挥份额转让试点功能，探索基金二级市场的成熟路径，丰富完善S基金多元化参与主体，逐步打造“1+3+N”的基金体系，形成千亿规模的活跃交易资金群体。其中，“1”是北京科创接力基金作为S基金群的重要组成部分先发先试，“3”是设立3支由行业重要参与者发起，围绕“S市场”开展业务的大中型基金，“N”是聚集“N”支在S市场长期活跃交易的中小型市场化S基金。

在北京市金融监管局的推动下，北京逐渐形成S基金集群效应，预期形成千亿量级的S生态，率先试验出适合国情的募股权基金生态及健全的监管体系。

2上海拿起接力棒

上海国资接力基金也正在筹备之中。去年，由上海市国资委牵头的S基金课题顺利开展，旨在分析我国及上海创投市场的发展趋势，研究私募市场的产权交易，探讨国资背景基金参与S份额交易的机遇与挑战，深入解析市属国企投资私募股权基金份额交易定价、退出渠道等问题，并进一步提升私募股权基金流动性、持续服务实体经济。

科创投集团执行董事沈伟国认为，目前，政府对国资背景的投资愈发严格，S基金的市场化运作与国资监管的要求还存在不适应的地方，亟待相关主管委办、业内同行以及各位专家深入研讨，为国资参与S基金的设立、运营、监管建言献策。

3广州承担新使命

7月19日，广州基金旗下新兴基金成功举办市场化S基金广州新星成长贰号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“新星成长贰号”）与深圳市松禾成长股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“松禾成长基金”）的签约仪式。

新兴基金自去年起全面布局境内S基金业务，此次，新兴基金牵手S基金知名机构上实盛世S基金、凯联资本，并与广州基金旗下汇垠天粤联动，共同参与本次松禾成长基金的S基金份额交易。新兴基金将继续加大市场化S基金投资，通过PSD（Primary + Secondary + Direct）模式，更好地拓宽股权投资和创业投资退出渠道，形成行业“募投管退”良性循环的生态体系，多层次、多渠道地推动新兴产业发展。

4全国积极布局

除了北上广，各地政府也开始重视S基金发展，今年5月，山东淄博签约成立齐信产融S基金，这也是中国首支由地级市发起设立的S基金。苏州、青岛、淄博、广州、三亚等地纷纷提出探索私募股权二级市场转让平台试点。

可以预见到，在国有资本在LP构成中的占比会越来越大的现实趋势下，S基金作为解决市场流动性的手段兼具促进市场资本循环畅通，及增加国有资本主动性、敏捷性、流动性的功能，未来在中国的重视度会愈发提升，在我国经济发展及市场开放的需求中扮演重要角色。