明发集团股票行情：救不了的违约 难复牌

苦扛多日，终究以违约收场。明发集团(00846.HK)5月23日未能完成一笔美元债本金或利息的兑付，构成实质性违约。这只违约债券发行于2017年5月，发行票息为11%，固定利率，期限3年，发行规模2.2亿美元。

有投资者透露，目前明发集团正寻求通过发行六月期IRR票据兑付上述债券，同时也在向一家欧洲银行借款。

经查阅看到，明发集团目前手上有3笔离岸债券，其中1笔到期、1笔违约、1笔新债。

值得一提的是，新债发行于今年1月15日，规模2.2亿美元、票息15%，将在2021年1月14日实施兑付。尽管规模适配，但有业内人士指出，或出于资金到账时间、待还其他旧账等因素制约，这只新债最终没能救下“近火”。

这一次“救而不得”也揭开明发集团的资金链伤疤。

停牌4年，明发集团这家曾经历史辉煌的闽系房企，似乎并没有修葺一新，相反公司盈利能力持续下滑、财务杠杆高居不下，仍处多事之秋的黄焕明家族也渐渐淡出人们的视线。

明发似乎也一直没有放弃复牌的念想，但无论是业绩成果、财务状况，还是资本市场信任度等各方面，明发依旧前路坎坷。

这类企业该怎么办?

张波表示，明发集团的规模化没有起来，这种负债水平高、增长乏力的中小房企，只能靠通过和大房企合作或项目转让等方式，尽快盘活土地储备，快速提高自身现金流水平，度过危机。

“这比用金融手段救金融，更有长期效果。”张波表示。

事实上，明发也确实这么做了。

2019年4月，明发集团曾发布公告，出售全资子公司东胜有限公司51%股权予世茂房地产，代价为27.92亿元。

紧接着，明发又做了一波操作，2020年4月23日，明发集团发布公告，创始人黄焕明退出董事会、不再担任公司任何职务，但仍为公司控股股东，持股83.7%。

改事务所复牌?

业内人士称，会计事务所一旦对财报不发表意见，说明该公司财务数据真实性难以得到保障。但至今明发集团亮出的财务成绩单，只能算差强人意。

2019年度，明发集团综合收入约为人民币126.61亿元，较2018年增加8.8%;权益持有人应占综合利润约为人民币9.52亿元，较2018年增加11.3%。合约销售额约113.14亿元，而2018年约为163.59亿元，同比下降约30.8%。根据亿翰智库的年度销售排行榜，这个水平在百名开外。

2020年第一季度，明发集团录得未经审核合同销售约14.9亿元，同比下降29%。这一业绩和前20强房企单月销售额不相上下，不过，亿翰智库指出，这一降幅与同行业其他企业相比，属于正常表现。

财报数据显示，明发集团的累计土地储备为2130万平方米，其中，36.8%土储位于安徽省，24.6%位于江苏省，用明发集团自己的话说，如果保持一年150万平方米左右(2019年144.8万平方米)的出货速度，足以应付未来七八年的销售量。

“换一家会计师事务所，只要发出合规的年报，并积极和港交所做沟通的情况，只要没退市，就存在复牌的可能性。”一品牌房企IR说道。

但如果企业财务状况没有很明显的改善，房企年报过不了审计，也就过不了银行等正规机构的风控，除非是关系特别好的机构。如果相关会计机构保持“不发表意见”，那么明发复牌依然无望，那么明发在资本市场上将继续丧失融资能力。