汤臣倍健股价大跌 汤臣倍健股票行情分析

国内保健品龙头汤臣倍健29日低开低走，早盘快速回落后跌停。截至收盘报19.81元，全天成交额11亿元。

有分析称，汤臣倍健股价大跌，直接的导火线很可能是GNC申请破产。近日，全球知名保健食品生产商GNC召开董事会，预期将于2020年秋季完成债务重整程序，公司表示已申请破产保护，计划关闭1200家门店。

GNC即美国健安喜控股有限公司，为全球最大的保健食品生产商之一。受到今年疫情影响，GNC公司今年一季度销售额下降了10.1%，第一季度净亏损2亿美元，是去年同期净亏损的12倍。

受GNC破产拖累，哈药股份今日盘中一度逼近跌停，最低跌至3元，截至收盘，收跌7.81%报3.07元，总市值约77亿元。

据悉，哈药股份持有GNC中国65%的股权。6月22日，哈药股份公告，GNC一季度营收、毛利润均出现同比下降，哈药股份约损失11.65亿元。

从创新高到闪崩，汤臣倍健只用了 1 个交易日 ! 6 月 24 日，端午节前一天，汤臣倍健股价最高 22.32 元，创出近一年来的新高，6 月 29 日，假期后开盘第一天突然闪崩跌停，市值蒸发 35 亿元。短短 1 个交易日，实在是让人惊叹不已。

汤臣倍健此前一直是机构眼中的优质股票，从 2019 年三季报看，公司十大流通股东中就出现汇金公司、社保基金的身影。甚至端午当天，汤臣倍健还发布了最近 3 年分红总额高达 17.89 亿的数据，“ 红利奶牛 ” 的形象跃然纸上。

对此，有人猜测汤臣倍健的这次跌停，是受 GNC 即美国健安喜控股有限公司 ( 全球最大的保健食品生产商之一 ) 破产消息的影响。然而，事情真的如此简单?

并购败北，商誉重雷

资料显示，汤臣倍健创立于 1995 年 10 月，2002 年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域。2010 年 12 月 15 日，汤臣倍健在创业板挂牌上市。

自 2010 年上市以来，汤臣倍健营收增长 11 倍有余，年均复合增速达 37.2%，归母净利润也增长近 10 倍，年均复合增速达到 34.8%，并因此确立了 A 股保健品行业龙头的地位。

而到了 2019 年，汤臣倍健业绩突然大变脸。2019 年年报显示，公司 2019 年实现营业收入 52.62 亿元，同比增长 20.94%;实现归母净利润 -3.56 亿元，同比下滑 135.51%，迎来了上市以来最大亏损。

“ 爱情来的太快就像龙卷风?” 去年三季报业绩披露归母净利润还有 11.91 亿，账上十多亿的利润怎么说没就没了呢?

到底是谁成了其业绩路上的绊脚石?仔细研读汤臣倍健的年报发现，唯一可疑的对象就是汤臣倍健以 34 倍溢价收购了回来的 “ 宝贝 ”Life-Space Group Pty Ltd(以下简称 “LSG”)，也正是这一巨额跨国收购给汤臣倍健埋下了商誉隐患。

据了解，为了达成收购，汤臣倍健没少 “ 流血 ”，不仅付出了高额现金，还变更 5.5 亿元的募资用途，以 35.6 亿余元的收购价最终 “ 喜提 ”LSG。

然而，由于《电子商务法》的实施，所收购的澳洲公司 LSG 在澳洲市场业绩未达预期，计提商誉减值准备约 10.09 亿元，计提无形资产减值准备约 5.62 亿元并转销递延所得税负债约 1.69 亿元。

汤臣倍健本以为买的是块香饽饽一下子就变成了烫手山芋。

财务不佳，高层忙减持

事实上发现，LSG 的财务状况并不好。

2016 年 -2018 年 LSG 营收 3.07 亿、4.74 亿、7.19 亿;净利 0.63 亿、0.63 亿、0.84 亿，所有者权益 1.4 亿，2016 年 -2018 年营收同比大幅增长，净利润却几乎没增长，而且 2018 年 LSG 的负债就达到了 3 亿，而且几乎全是流动负债，怎么看这家公司都很一般般。

三费对比营收更是高得不像话。当时汤臣倍健对这笔交易并没有设置盈利补偿机制，对于收购标的的核心人员也没有约束性条款，而且该公司供应商、下游客户特别集中。

此外，2019 年也是汤臣倍健高管密集减持的一年这一切真的是巧合?据汤臣倍健 2019 年半年报显示，汤臣倍健高层纷纷减持，总计减持超 760 万股。

持股机构也如此，在 2019 年二季度末，汤臣倍健机构持股比例达 31.64%，但到了三季度末，该数据仅为 19.53%，机构投资者第三季度共抛售 1.07 亿股。

Choice 数据显示，2019 年以来，汤臣倍健副董事长梁水生、董事总经理林志成、董事汤晖、副总经理蔡良平、副总经理陈宏、监事蒋钢相继开始减持。2019 年，汤臣倍健高管曾密集减持公司股份，公司高管和个人股东累计减持 2.46 亿元。高层和机构投资者纷纷减持究竟是对年底业绩亏损早有预料，还是另有原因，着实耐人寻味。