近期，在欧美复工带动下，终端市场呈现一定利好，但在海外疫情尚未得到有效控制的背景下，我们对下游需求是否有持续性的好转仍有疑虑。同时，PTA社会库存不断攀高，市场供需面仍然严峻，PTA反弹空间或受压制。
成本处在低位
近一个月来，在沙特超预期减产的支撑及欧美多地复工的带动下，国际油价稳步上扬，超过30美元/桶。不过，PTA的直接原料PX表现却不如人意。在去年国内PX急速增产58%的背景下，今年PX供给宽松格局尤为明显。对于处于弱势局面的PX而言，前期油价下跌加速PX市场走低，而油价上涨却对PX价格拉动作用有限。4月下旬以来，PX累计涨幅只有15%。
随着石脑油裂解价差的恢复，?PX环节的生产利润收窄，近期PX—石脑油价差回落至230美元/吨附近，较4月同期缩减40美元/吨。尽管5月亚洲部分装置检修，但PX供给仍然充裕。当前PTA的原料成本在2600元/吨附近的低位水平，对PTA价格有一定支撑。
库存压力庞大
虽然PTA绝对价格处于低位，但前期油价回落让利PTA生产环节，3—4月PTA加工费不断走高，而近期PX的涨幅又远弱于上游市场，令PTA生产利润依然保持700—800元/吨的不错水平。
不过，高加工费往往伴随着高开工率，4月以来PTA工厂平均开工率高达92%，使得PTA高库存压力更加明显。截至目前，PTA库存已升至355万吨附近高位。按照现有产能来计算，PTA开工率要低于聚酯开工率近一成，市场才能基本平衡，而与当前PTA行业91%的开工负荷相比，聚酯开工明显不足。据了解，6月PTA市场存在检修计划的主要有海南逸盛、新疆中泰及仪征化纤，但在高加工费状态下，不排除推迟检修的可能。此外，恒力5#装置在6月下旬还有投产预期，短期PTA累库局面难改。
需求有待恢复
随着海外多个国家确诊病例数量下降，各国开始放松管控，带动终端织造企业开工率回升。不过，当前坯布库存还处于40多天的高位水平，轻纺城成交量也没有明显改善。同时后期面临夏季纺织传统淡季，在海外疫情未得到有效控制的背景下，外单需求依然存在变数。参照国内情况来看，乐观估计复工进程将持续1—2个月。
当前聚酯各品种依然分化，除了短纤、瓶片利润尚可之外，主要产品长丝市场仍旧不佳，在5月以来经历两轮短暂的产销高峰后，聚酯市场再次进入累库局面。由于终端需求的不确定性，下游厂家采购意愿不高，从而影响聚酯开工提升的积极性，不利于PTA库存的消化。
总之，在终端需求的改善预期消耗后，还要期待更多实质性订单的拉动，短期PTA高库存局面还将延续。
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场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
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场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
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所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
