降准对股市是利好吗？降准对股市的影响

说起股市，是一个比较波动的值，我们基本上都不知道股市的风险在哪里。例如降准对股市的影响。

据统计，央行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。与此同时，将于2019年第一季度到期的中期贷款将不会延期。

对此，央行解释称，此次下调将释放约1.5万亿元资金，加上即将推出的定向中期贷款业务释放的资金，以及普惠金融对定向下调存款准备金率的动态评估，并考虑到今年第一季度到期的中期贷款将不会展期等因素，长期资金净释放约8000亿元。

值得注意的是，央行的减息力度比以前更大：一方面，这是一次全面的RRR减息，而不是有针对性地下调存款准备金率。这也意味着央行的货币政策偏向宽松。另一方面，降息幅度总计为1个百分点，而且历史上大多数降息幅度都是0.5个百分点。这一次，一个月内下跌了两个0.5%（2019年1月15日和1月25日分别下跌0.5个百分点），为历史最高。

面对1月份央行两次降息，大多数专家认为，15日降息主要是为了缓解市场流动性不足的问题，这表明此次降息的操作倾向于小微企业。25日，降息临近春节，公众现金需求旺盛。当天下调0.5个百分点，释放7000-8000亿元是为了让大家更好的过春节。

然而，我们认为这次央行在一月份两次降息背后有更深层次的原因。首先，中国国内经济面临下行压力，降低势在必行。即使中国大型金融机构的指数下调13.5%，仍处于较高水平。然而，有必要将降息后对人民币汇率的影响降至最低。

因此，这一次，央行将在1月份两次降级，这样人民币贬值离岸和在岸的压力都会减轻，人民币贬值的压力也不会太大。如果后续的央行启动反周期因素，收紧在港，发行的央行票据，它将努力确保人民币汇率在短期内保持在“7”的关口。

降准对股市的影响。此外，此次降息的目的是降低中小企业的融资成本。这次和2018年的操作差不多，代替MLF。1%的降息将释放约1.5万亿元，但第一季度，MLF将以1.44万亿元到期，降息后MLF不会续期。这意味着央行用更便宜的准备金利率取代MLF更高的利率，将引导资本流向实体，降低实体的融资成本。

最后，尽管中国经济面临下行压力，但央行不想洪水泛滥，也不想过度压低短期利率，以阻止低息资金流入资本市场。因为单次降息释放的流动性会打压国内短期利率水平，两次降息既照顾了春节前后对现金的需求，又防止短期利率被压低过低。

总体而言，此次降息是在经济下行压力加大、流动性紧张、中长期利率高企、实体经济融资困难的背景下推出的。未来，央行有可能通过从流量、流向、时限等方面进行多维度调控来防止洪水灌溉的可能性。

在这方面，许多人说，央行降息对a股市场来说是一个超级利好。但我们相信，这一轮减持对a股市场的影响不会太大：第一，央行虽然下调了1%的，但主要是引导资金向实体经济定向流动，尤其是中小企业和民营企业。鉴于银行现在将表外业务转移到表内业务，银监会加强了对银行资本流向股市的监管。因此，央行减持对a股市场的影响不是很大。

再者，央行降息主要是为了实体经济尽快复苏。对于股市来说，上市公司业绩好，股价会大涨。然而，目前国内货币政策的传导机制尚未疏通，央行释放的低成本资金只能闲置在金融体系中，真正能让实体经济受益。因此，降息释放的流动性将在多大程度上支撑实体经济，还有待观察，盲目采取更多措施风险太大。