一、行情回顾
2020年全球受新冠疫情影响，各地封锁，经济冻结。原油价格下跌。巴西糖制乙醇比例减少，白糖供应大幅增加。同时疫情消费减少，饮料行业用糖大幅度降低。进入6月份，国外开始复工复产，外糖价格反弹。但是由于前期外糖价格大跌，国内并未大幅度跟随，所以本轮外糖反弹，也没有带动国内价格大幅反弹，仅仅横盘整理。目前国内价格依然远高于进口糖价(50%征税)，所以很长时间，可能会跟跌不跟涨。
各机构预测：
ISMA：印度20/21年度糖产量同比增加12%至3050万吨。USDA：预计20/21榨季全球产糖量同比增加13%。普氏能源资讯：巴西中南部6月上半月糖产量同比大增50%。咨询公司FCStone：19/20榨季全球食糖供应缺口从860万吨下调至310万吨，20/21榨季全球食糖供应过剩50万吨。JOB：预计巴西20/21榨季产糖量达创纪录的4100万吨。Conab：巴西20/21榨季产糖量3530万吨，同比增加18.5%。Archer：预计巴西中南部20/21榨季糖产量3580万吨，同比增加35%。Marex：预计巴西中南部和泰国20/21榨季产糖量分别增至3380和890万吨。Green Pool：预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank：19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。
二、供需分析
1、国内白糖产量小幅减少
国内白糖产量从15/16年度开始，近四年产量逐步增长，2017/18年度恢复至1000万吨以上。国内供需变化不大，国内缺口还有500万吨左右，200万吨配额，主要是走私的影响。目前还要加上糖浆进口影响，配额外进口糖优势明显。
2、进口食糖同比增加
海关总署公布的数据显示，2020年5月中国进口食糖30万吨，同比减少8万吨，环比增加18万吨。
2020年1-5月中国累计进口糖83万吨，同比减少9万吨。
2019/20榨季截至5月底我国累计进口糖181万吨，同比增加4万吨。
5月中国进口糖浆10.9万吨，同比增加9.67万吨，环比减少1.7万吨。
2020年1-5月中国累计进口糖浆40.38万吨，同比增加37.73万吨。
19/20榨季截至5月底中国累计进口糖浆49.87万吨，同比增加46.21万吨。
3、国内销售数据
2019/20年制糖期全国制糖生产情况。
截至5月底，本制糖期全国已累计产糖1040.72万吨(上制糖期同期产糖1076.04万吨)，其中，产甘蔗糖901.44万吨(上制糖期同期产甘蔗糖944.5万吨);产甜菜糖139.28万吨(上制糖期同期产甜菜糖131.54万吨)。
截至5月底，本制糖期全国累计销售食糖631.09万吨(上制糖期同期666.77万吨)，累计销糖率60.64%(上制糖期同期61.97%)，其中，销售甘蔗糖535.22万吨(上制糖期同期565.35万吨)，销糖率59.37%(上制糖期同期59.86%);销售甜菜糖95.87万吨(上制糖期同期101.42万吨)，销糖率68.83%(上制糖期同期77.1%)
三、价差分析
1、白糖期现价差
近期白糖现货价格小幅回落。期货价格回落较深，期现价差维持在500元每吨左右。
2、巴西泰国糖和期货主力价差
在50%征税情况下进口白糖比国内现货价格低1400元每吨左右，比期货价格低900元每吨左右。
四、技术面分析
白糖短期可能继续回落，疫情拐头之前，难有大涨行情。短线偏空思路，中线关注下方低点支撑。
五、对白糖未来价格的预判
白糖全球供需基本面从19/20年度的短缺，转为20/21年过剩，主要是疫情影响消费，而产量有所增加。
首先：中国白糖需求大于产量，长期需要靠进口弥补缺口，缺口大概一直维持在1/3。由于国内价格远高于国外，目前现货价格偏高，外盘价格暴跌，进口优势明显，白糖价格中长期受外糖拖累，有走弱动力。
其次：2020年5月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖1040.72万吨;全国累计销糖631.09万吨;销糖率60.64%(去年同期61.97%)。
第三：三年保护性征税取消，目前配额外进口糖征税50%，价格4160附近，远低于国内期货现货价格，进口糖优势明显。
第四：进口糖浆大幅增加，有变相避税嫌疑，进一步增加了国内供应。
第五：本年度新糖压榨完毕，目前传统消费旺季，国内现货相对抗跌，近月价格偏强，远月价格偏弱。
综合以上观点，白糖中长期基本面开始转弱。疫情打乱供需平衡，由于原油价格下跌，巴西糖制乙醇比例下降，白糖产量大幅增加，白糖供应从紧缺转为供应过剩。外糖价格较低，国内征税保护取消，未来价格会和外糖进一步接轨，价格中长期偏弱，震荡寻底过程。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
