2020美国大选拜登和特朗普区别对比：对汇率股票原油市场有何影响？

选举结果对资本市场的影响

由于民调和赔率持续偏向拜登胜选，这样的信息也反映在了市场表现中。而基于拜登与特朗普政策取向的不同，资本市场也存在着基于政策差异的五方面交易主题。若拜登当选，则预计市场将强化相关趋势，若特朗普最终胜选，则部分趋势可能出现逆转。

总体而言，拜登与特朗普政策主张的差异有一部分来源于民主党与共和党在执政理念上的固有差别。拜登的政策在“公平”与“效率”中更加偏向于公平，因而对于短期的经济增长不是很有利；特朗普则更加注重短期的经济、市场表现，更为支持乐观的经济预期。

双方政策差异主要带来以下五方面交易主题：

第一，特朗普当选更有利于美股上涨。

而无论谁当选，美国第二轮财政纾困计划重新谈判被最终推行的概率都将上升，加之不确定性的消除，预计美股均将上涨。

但特朗普若胜选，美股涨幅可能更高。经济政策方面，特朗普仍将采取宽松的货币、财政、金融监管政策，但政策空间已明显小于当前任期；拜登出于缩小贫富差距的考虑，明确表示将对高收入人群加税，加强金融监管，因此拜登的经济政策对于美国经济和股市盈利预期不利，利于低收入人群和财政状况修复。

第二，特朗普当选利好原油、煤炭，拜登当选利好新能源板块。

拜登是清洁能源的倡导者，而特朗普更加支持煤炭、石油等传统能源。因此特朗普当选更有利于原油价格上涨。

拜登提出停止对化石能源提供补贴，提供超过4000亿美元用于清洁能源技术研究与发展，预计到2035年实现无碳发电，到2050年实现100%的清洁能源经济，温室气体净零排放；拜登承诺将在自己第一个任期的四年内，将资金用于高铁扩建，电动汽车生产，风能、太阳能和其他可再生能源技术的推广，帮助全球卫生事件下的美国创造新的经济机会，以及应对气候危机。拜登的政策取向对新能源板块构成提振。

第三，特朗普更为支持宽松的金融监管，当选对于金融业、金融板块更为有利。

第四，美债收益率大概率上行，但特朗普更为支持宽松货币政策，有助于压低利率。

无论谁当选，基于基本面和货币政策、财政政策方向，美债收益率大方向应上行。在短期不确定性消除的情况下，美债收益率也应上行。在此大背景下，特朗普可能更为支持宽松货币政策，这可能压制长端利率上行的幅度；而短期民主党更为支持更大规模的财政刺激计划，因此拜登和民主党胜选可能对应着更高的长端利率水平。

第五，特朗普当选可能相对施压于人民币汇率和我国权益资产。

对华政策方面，在当下的美国，对华强硬是一种政治正确，在对华问题上，特朗普与拜登有着同一个目标，即遏制中国，但是会采取不同的路径。整体而言，特朗普采取的对华施压措施既包含常规的国际关系、外交中的常用施压手段，也包括指向并不非常明确、但对经济、金融市场影响较大的政策措施，这提高了中美关系变化的无序性、偶然性和不确定性，也加大了对金融市场的影响力。如果特朗普当选，可能对人民币汇率和我国权益资产相对不利。

拜登对华强硬政策的重点和方向与特朗普主要着力于经贸问题有所不同。拜登还表态，如果当选将重新评估特朗普对从中国进口的商品征收的关税，因为这些关于等于是对美国消费者和企业征税。

在对外政策方面，拜登将颠覆特朗普的孤立主义政策，拉拢盟友在国际体系和多边框架下对抗中国，拜登指责特朗普越是损害美国的全球地位，中国就越接近实现其霸权抱负。长远看，拜登当选可能给中国外交造成更为不利的国际处境，但对金融市场的负面影响可能下降。

需要注意的是，除了总统选举外，大选还涉及到国会选举。国会对于总统当选后政策实行的难易程度有影响，但对方向无显著影响。在国会选举方面，民调结果同样显示民主党更为占优，在总统大选的同时，美国还将进行两年一次的国会选举，美国众议院全部435个席位、美国参议院100个席位中的35个席位将进行改选，其实质是民主党和共和党争夺对国会的控制权，当前民主党控制了众议院多数席位，而共和党控制了参议院多数席位，本次参议院选举中，民主党和共和党分别有12席和23席面临改选。

目前FiveThirtyEight的民调显示民众对民主党的支持率更高，而Politico的预测显示民主党将赢得众议院，参议院双方实力接近，难分高下。如果两院分裂，且总统人选进一步与两院分化，则对政策推行最为不利，反之亦然。