一、行情回顾
4月份橡胶价格维持在低位弱势震荡运行。供应端：泰国干旱天气缓解，已经开始有新胶开割，海南产区也有新胶开割。国内青岛保税区库存仍然维持在高位。下游需求端：欧美受疫情影响，对轮胎需求大量减少，轮胎出口订单大量被取消。国内陆续复工复产，出口转内销，加大了国内销售压力。中央和地方陆续出台了鼓励汽车消费的政策。国内汽车产销环比逐步在增长。全球疫情爆发的震中可能由欧美转移到俄罗斯、印度、巴西、印尼等国家，全球经济仍然面临较大下行压力。受此影响，橡胶价格仍然维持在低位震荡运行，下方有成本支撑，上方反弹缺少动力支持。
二、产业结构分析
1、上游
截至2020年4月26日，上海现货市场缺乏指引，主流报价参考周五收盘价格整体稳中小跌50-100元/吨，而目前下游工厂采购气氛一般，整体成交相对冷清。上海18年全乳胶主流参考价格9600-9750元/吨;山东地区越南3L胶报价10000元/吨(13税报价)。
天然橡胶生产国协会ANRPC：2019年全球天然橡胶种植面积、割胶面积保持增长，单产出现下滑。泰国供应受限，1月份全球天然橡胶产量同比降10.1%。全球橡胶产能仍处增产周期，首先从开割面积上来看，上轮价格高位的2010-2012年引发大面积的增产，按照胶树7年左右开割，2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算，开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积，计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看，2020年开始开割面积增速将会放缓，但由于橡胶旺产季为10年树龄以后，因而尽管2020年后新增开割面积放缓，但产能却依然很大，直到2022年后产量或会出现负增长。
2、中游
2020年3月中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量60.2万吨，同比上涨3.61%。2020年1-3月，中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量165.8万吨，累计同比上涨5.54%。
4月24日公布的上期所库存周报显示，天然橡胶总库存较上周减少1109吨至239690吨;仓单库存较上周减少1740吨至235210吨。
青岛地区继续累库中，目前已经接近82万吨高位。受公共卫生事件影响，部分船期推迟至5-6月，未来仍有大量到港，库存拐点到来尚需时日。
3、下游
截至2020年4月25日当周，山东地区全钢轮胎企业开工负荷较上周微幅下滑。主要原因有：一是厂家出口出货不佳，库存压力较大，部分厂家出现自主控产行为;二是周内个别厂家检修停产，对整体开工有一定的影响。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.18%，较上周下滑0.68个百分点，较去年同期下滑11.41个百分点。
截至2020年4月25日当周，国内半钢轮胎企业开工较上周小幅走低，主要原因在于厂家出口受阻，外贸出货不佳，库存压力增大，样本内个别厂家出现减停产行为，对整体开工影响较大。据了解，厂家出口表现不佳，销售重心转至国内，然国内市场表现一般，厂家销量下滑明显。周内价格暂无变化。卓创资讯监测数据显示，截至2020年4月25日当周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为59.48%，较上周下滑2.55个百分点，较去年同期下滑12.29个百分点。
中国汽车工业协会数据显示，3月中国汽车产销量大幅回升，其中汽车产销分别完成142.2万辆143万辆，环比增长399.2%和361.4%，同比分别下降44.5%和43.3%，降幅较2月分别收窄35.3和35.8个百分点。1-3月，汽车产销分别完成347.4万辆和367.2万辆，产销量同比分别下降45.2%和42.4%。
国内车市已触发强劲反弹，但同比仍然大幅下降，距离全面复苏尚待时日。尽管复工复产状况明显好转，但是，当前国内汽车市场主要问题在消费市场的需求亟待恢复和提振，消费端恢复还比较困难。据了解，目前汽车产业链上下游中小企业被迫关停情况有所蔓延，不仅严重影响从业人员的收入，同时导致了汽车消费能力受损。此外，随着海外疫情的加剧，外向型出口企业也面临着3个月到半年的停工，员工收入下降，也将持续影响汽车消费。
四、后市展望
橡胶产业方面，供应端：泰国干旱天气缓解，已经开始有新胶开割，海南产区也有新胶开割。国内青岛保税区库存仍然维持在高位。2020年3月中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量60.2万吨，同比上涨3.61%。2020年1-3月，中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量165.8万吨，累计同比上涨5.54%。青岛地区继续累库中，目前已经接近82万吨高位。受公共卫生事件影响，部分船期推迟至5-6月，未来仍有大量到港，库存拐点到来尚需时日。下游需求端：欧美受疫情影响，对轮胎需求大量减少，轮胎出口订单大量被取消。国内陆续复工复产，出口转内销，加大了国内销售压力。中央和地方陆续出台了鼓励汽车消费的政策。国内汽车产销环比逐步在增长。全球疫情爆发的震中可能由欧美转移到俄罗斯、印度、巴西、印尼等国家，全球经济仍然面临较大下行压力。
总结：橡胶价格预计仍然将维持在低位震荡运行，下方有成本支撑，上方反弹缺少动力支持。橡胶供应端关注东南亚产胶国是否会因为疫情影响而减产;下游需求端关注欧美复工复产进展及全球其他国家疫情发展情况。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
