库存情况：2020年2月初PTA社会流通库存先于期货库存出现快速攀升，4月份后期货库存增幅超过流通库存增幅。截至5月12日，PTA仓单库存105.63万吨，接近2017年同期111万吨的水平，若算上仓单预报量则已超过2017年同期水平。
高库存驱动分析：2020年受新冠肺炎疫情影响，PTA下游需求启动不及预期，供应增长令其整体开启快速累库。基差弱势加深，180—200元/吨的基差对现货库存流入期货有较大吸引力。
后期库存预期：在PTA高开工(90%以上)、聚酯恢复有限(开工低于88%)的情况下，PTA库存高位运行。PTA基差走弱且短期无交割限制之下将继续引流部分流通库存，期货库存持续走高并超过2017年同期水平。除非基差走强令期货库存流出，否则弱基差下期货库存压力趋增。
交易策略：虽然期货库存在弱基差驱动下将引流部分流通库存，但此乃库存转移而非实际消化。我们认为，目前原油涨势暂缓，成本支撑减弱后PTA重回供需主导格局，而高库存、高开工、高加工费之下，PTA延续逢高沽空交易思路，上方压力关注3600—3700元/吨。
PTA总库存创新高，期货库存接近2017年同期高点
2020年2月初在需求启动不及供应增长的情况下，PTA开启快速累库，社会流通库存先于期货库存出现快速攀升，4月份后期货库存增幅超过流通库存增幅。截至5月8日，PTA流通库存在248.8万吨，5月12日PTA仓单库存105.63万吨，PTA总库存预计超过350万吨，创2015年以来新高。预计5月底之前，PTA库存仍将维持高位运行。
期货库存反映的是净空持仓的规模，而负基差格局是卖空的前提。自2015年以来PTA期货90%以上处于净空持仓状态。且当基差走弱时净空持仓规模随之扩大，2015—2017年负基差程度大于2018—2019年，卖盘需求增加导致2015—2017年的期货库存高于2018—2019年，2020年3月份后随着基差弱势加深，卖盘激增下PTA净空持仓、期货库存快速攀升。
基差反映的是供需格局的情况，供需过剩状态下PTA基差处于期货升水状态。目前在PTA高库存、PTA产能大幅扩张的预期下，后期基差走势将类似2015—2017年时处于长期负值状态。因此，在弱势基差格局未扭转前，PTA期货将是现货企业保值途径之一，特别是今年3月以来突破200元/吨的基差对期货卖盘吸引力增加，对比期货高库存时期的基差看，目前的基差低于2015年同期但高于2016、2017年同期，因此，现货库存向期货的转移驱动仍存。
不同于2017年PTA期货库存高点在3月份，本次库存高点出现在5月份。2017年1—3月净空持仓空前扩大，其中2月份日均净空持仓在48万手，且一度突破51万手，同期的仓单规模创历史高点，最大值在26.15万张，对应期货库存约130.76万吨;2020年3月净空持仓初步上升，4月中旬至5月净空持仓再度扩大，5月份以来的日均净空持仓在31.36万手，高于4月23.86万手的日均净空持仓规模。同时，2017年净空持仓主要集中在5月合约，而目前净空持仓主要是在9月合约。因此，不同于2017年5月合约进入交割月后期货库存逐渐回落，今年的期货高库存的在二季度暂无交割限制，除非基差走强令期货库存流出，否则弱基差下期货库存压力难解。
表面看，基差走弱导致期货库存激增，实质上是供强需弱导致现货大幅累库，令期货成为现货的保值途径。上周，PTA流通库存再现累库，升至248.8万吨，创2015年以来流通库存新高。
供应压力不减，5月12日国内PTA负荷在90.9%，高于2017年来同期水平，且在新凤鸣220万吨、中泰化学120万吨、恒力石化4#250万吨等新装置投产后， PTA产能基数升至5239万吨，高产能、高负荷之下PTA供应大幅提升。5月份利万70万吨、汉邦70万吨产能停车检修、6月份海南逸盛220万吨产能计划检修。但年中仍有恒力石化新装置计划投产，整体供应仍趋增。
今年1—4月聚酯新增175万吨产能，对应PTA需求增量约150万吨，5—6月计划投产75万吨折合PTA新增需求约64万吨，总体仍不及PTA今年以来的供应增量。疫情对纺织服装行业的拖累较大，虽然国内市场优势恢复但出口订单减少。因此，聚酯负荷虽环比改善但同比仍低于近两年同期，目前仅在83%—84%左右，下游织造负荷亦不足60%。供强需弱之下，PTA现货市场需求不足，五一前后下游补库结束，后期高库存只能继续向期货转移。
油价上行进入振荡区间，成本提振减弱
进入5月份，国际油价在减产利好和需求预期修复的驱动下小幅回升，上周Brent在30美元/桶上下波动、WTI在26美元/桶上下波动，价格重心整体较4月底提升。短期油价回升后进入区间振荡状态，而目前供需过剩仍难彻底扭转，价格上行有“天花板”，预计WTI上方压力位在30美元/桶、Brent在36美元/桶附近。
短期利好驱动：一是OPEC+减产逐步兑现。5月1—5日俄罗斯原油总产量接近该国承诺的850万桶/日产量目标;美国原油产量初显下降态势，5月1日当周日均产量1190万桶，比前周减20万桶，同比减30万桶。根据减产协议，OPEC成员国5—6月产量需要减少747万桶/日，目前的减产力度较目标仍有差距，但低油价下产油国对减产的配合度提升，将有助于目标的达成。二是需求改善预期向好。中国复工全面推进、欧美也陆续宣布经济重启计划，出行需求将首先令油品消费改善，炼厂开工回升(5月初美炼厂开工率升至70.5%、4月份中国主营炼厂原油加工量环比增长7.13%)，原油和油品库存压力改善(美汽油库存环比减316万桶)。预计，短期供需改善将继续对油价形成托底支撑。
中期压力仍存：一方面，原油减产与油价的关系或转变。前期低油价刺激减产，但随着减产的深入油价回升后，高油价将再度刺激产量增加。目前减产协议主要约束的是OPEC成员国，而美国的减产基本是市场调节的行为，30美元/桶以上的价格将吸引页岩油产量恢复(Diamondback、Parsley、Centennial Resource等页岩油公司均表示若油价回升将提升产量)。上周美国得州原油监管机构确定放弃采取欧佩克式的减产配额，驳回了减产动议，因此，若油价大幅回升将使无协议约束的页岩油生产重启。另一方面，需求的改善是基于疫情的缓解，若复工带来疫情的二次暴发，则需求或重回低点。
短期驱动以修复油价上涨带来的成本抬升为主，成本修复驱动减弱后，PTA走势差异将围绕供应端展开。在高库存、高开工的情况下，PTA走势易跌难涨。
交易策略仍以偏空为主
综上，在PTA高开工、聚酯恢复有限的情况下，PTA库存高位运行。PTA基差走弱且短期无交割限制将继续引流部分流通库存。除非基差走强令期货库存流出，否则弱基差下期货库存压力趋增。
PTA目前在高库存、高开工、高利润(现货加工费700元/吨左右，期货主力加工费800元/吨以上)的“三高”特征持续。操作上，延续逢高沽空交易思路，前期空单可续持，上方压力关注3600—3700元/吨。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
