日前，在第三批国家带量采购上海地区配送企业名单公布。从名单上来看除了北京京丰制药二甲双胍和杭州康恩贝的非那雄胺片分别由上海九州通和上海美罗医药配送外，国药、上药包揽了余下所有药品的配送权，约为总量的96%，中小药商已难觅踪迹。
业内人士表示，国家带量采购会推动医药流通市场集中度进一步提升，由国家主导的带量采购订单，在资金能力、目标医院覆盖率、配送时间及配送点位对流通企业提出了极高的要求，也促使订单向医药流通行业的巨头们集中。因此才会出现上药、国药几乎瓜分了上海地区市场的情形。
根据相关数据显示，2018年我国医药流通市场规模为21586亿元，截至2019年末，全国有药品批发企业1.4万余家。有专家估计，未来五年，医药流通行业集中度可能由40%提升至70%，上万中小医药流通商或将被迫淘汰离场。
国采叠加两票制，两万亿医药流通市场冰火两重天
国采之前，对医药流通行业影响最大的是两票制政策
两票制政策，是指在药品流通过程中，药品从生产企业到流通企业开一次发票，流通企业到医疗机构开一次发票。这项始于2016年4月的政策是对整个医药行业开启的一场变革，意在压缩药品流通层级，减少药品层层加价情况，从而挤掉药价虚高成分。
而国家带量采购中选品种往往降幅过半，根据采购文件规定中选价包括税费、配送费等在内，因此按国家集采的价格，即使配送量相比以往大幅增加，但是配送商从中赚取的利润是非常微薄的。
两票制、国家集中带量采购双管齐下，业内人士指出，医药流通环节的利润已经几乎被挤干，在营销模式变革的基础上，以国药控股、上海医药、华润医药、九州通4家全国龙头为核心，加上地方龙头的“4+X”格局正在形成。同时，中小流通企业的淘汰也在进入实质性阶段。
虽然另一位专家指出，目前带量采购品种数量有限，尚且对医药流通市场格局影响有限。
但根据三次集采的趋势观察，集采规模持续扩围，第三次集采已经是前两次规模之和，未来随着国家组织药品集采的常态化，集采在品种、品类上的持续扩围，中小医药流通企业压力可能会与日俱增。
而行业龙头们却迎来了加速发展的黄金期，国药控股、上海医药、华润医药等营收增速在 “两票制”推行后大幅跃升，增速远超过行业平均水平。2019年国药控股、上海医药、九州通、华润医药的营收同比增速分别达到23.4%、17.3%、14.2%、7.8%。并且，国药控股医药分销板块营收同比增长从2018年5.9%（两票制前）上升至2019年的22%。
相关人士表示，在两票制实行一段时间后，排名前五的医药流通企业市场占有率已经达到40%，比两票制之前提高了4个百分点。
事实上，同样的故事早已在美国上演。
20世纪80年代初，美国仅100亿元的药品流通市场中有300余家药品批发企业，且大部分是相互独立的小规模区域性企业，与国内情形相似，整个医药流通市场呈现“小、散乱”的特点。
之后十年，由于盈利环境恶化、资金压力增大、行业政策趋严等因素，美国整个医药流通行业经历了从行业集中度分散转向行业高度集中的发展过程。在1981-2000年，美国医药流通行业发生了175件并购整合案例，行业集中度快速提升。截至2019年麦克森、美源伯根和康德乐健康三大企业合计市占率已经达到96%，形成高度垄断的竞争格局。
同样的故事再次上演，中国的麦克森、美源伯根和康德乐健康是否即将涌现？
巨头不断跑马圈地，上万中小药商或被淘汰
对于医药流通龙头而言，通过收并购扩大市场规模，提升竞争力仍然当下的首选方案。上海医药的工作人员表示，在集采和两票制政策的影响下，此前对并购合作并不热衷的区域性医药流通企业合作意愿强烈了许多。
这意味着，对于龙头们而言，现在正是并购扩张的好时机。安信证券研报指出，医药流通头部企业由于具有规模和资金实力，在并购优质标的中将拥有更多的话语权，未来有望呈现强者恒强局面。
今年7月，国药控股附属公司刚以18.6亿元收购大型医药流通企业成大方圆全部股权。数据显示，截至2019年末，成大方圆共拥有门店1507家，遍布5省19市，覆盖辽宁、吉林、内蒙古、山东和河北部分重点城市，区域市场集中度优势明显。
上海医药这几年除了并购康德乐中国，成为中国最大的医药进口总代理商和分销商之外，为了提升在西南地区的影响力，2019年上海医药还收购了四川国嘉医药的控股权，来延伸网络布局，进一步巩固全国商业布局的优势。华润医药商业则已经完成了四川、江苏等省份若干地市级流通公司的股权收购。
与巨头们不断圈地跑马相反的是，中小型医药流通企业正在加速撤离。
今年6月，天士力发布公告称，公司与天津善祺、天津致臻、天津瑞展、天津瑞臻、天津瑾祥以及天津晟隆等6家合伙企业拟向重庆医药出售天士营销99.9448%的股权，股权交易总对价为14.89亿元。
这意味着，在本次交易完成后，天士力将退出医药流通行业。
天士营销作为天士力旗下的医药流通板块，一直占据着天士力收入规模超过50%以上的比重，2018年营收突破百亿。但由于医药流通行业利润承压，天士营销百亿营收，贡献的利润却仅有三亿。
而这笔交易的另一方重药控股也值得关注，该公司正在通过一系列的收购期待“成为全国性医药商业5强企业之一。”2019年，重药先后收购重庆医药（宁夏）有限公司、重庆医药铭维医疗器械有限公司、重药控股（大连）有限公司、重药控股（海南）医药有限公司，加强重庆市外医药流通市场及医疗器械流通市场的拓展。
对于这起收购天士营销，重药控股副总经理、董秘余涛公开表示：“经过近几年的多轮行业洗牌和并购，全国可选标的日趋稀缺，现在市场上像天士力营销这样规模的标的还是不好找的。重药集团的定位已经不是西部区域公司，希望能把握住国内医药商业流通行业洗牌的最后几年，实现布局全国的机会。”
两票制、集采等政策正在重塑两万亿医药流通市场格局，接下来几年全国龙头忙着跑马圈地，区域巨头希望把握机会布局全国，中小药商淘汰离场的故事或许将反复上演。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
