一、行情回顾：震荡依旧
5月，天胶继续横盘运行，区间有所抬升。
外部市场走好，风险偏好提升，推动价格上行。
天胶自身还是偏空状态，缺乏走强的动能。不过绝对价格偏低，且前期压制价格上涨的两大显性指标有转向的迹象，预计后期行情将呈现震荡偏强的格局。
二、宏观面：风险偏好提升
市场风险偏好在提升。一方面，疫情并未有实质性发展，目前纯粹的数字增加并不会引起市场关注。而前期价格大跌后，风险资产相对低价格吸引资金买入，推动价格回升;另一方面，经济数据好于预期，复苏比预期要强烈，进一步增强市场信心，形成正反馈循环局面。
国内市场相比国际市场来说略弱，宽松货币政策力度差于国外是主要因素，传导力度受阻。
在未有大的变化之前，我们预计整体金融市场维持震荡向上走势，但应注意到货币政策推动的价格反弹不具有连续性，多头获利后会导致价格短期回落，应引起注意。
三、基本面：依旧过剩
1、国内现货市场
国内现货市场跟盘运行，依旧小幅波动。内盘价格相比外盘偏强，也和国内开割推迟有关。
2、海外现货行情
海外市场相比前期开始走强，价格自低位反弹。
3、产区情况
国内逐步开割，前期开割时间推迟提振了国内市场，后期看供应恢复后是否对价格形成打压。从疫情影响角度分析，还是偏空。目前来说行业供应过剩的问题没有解决，天胶自身还是缺乏内生性上涨动能。
4、进出口情况
4月，天胶进口数量同比下降35%，这和我们上月分析的情况一致，疫情对于行业济的影响将逐步显现，关注后期进口情况。
5、库存情况
交易所库存维持高位，继续对价格形成压制，不过绝对数量同比减少，和基差缩小有关。库存对于价格的压制作用相比前几年有所减小。从这一对价格最直接的指标来看，从前期利空向中性转变，价格向下深跌的空间不大。
汽车行业增速回升，已经达到历史同期水平，这多少有点出乎意料，国内车市，包括整体消费市场动能比预期强劲。不过需要观察者是否是报复性消费的体现，这需要未来几个月数据的支撑。
四、市场结构
从基差角度来看，目前处于低位，期价受到现货支撑。当前基差处于5年来的低值，市场给予的期货升水很低，这对期价是很大的支撑。基差和库存，这两大指标当前的期货语言，预示价格不会有大的下跌空间。
五、结论及操作建议：震荡偏多，短线滚动操作
我们修改之前的观点，当前价格是天胶的底部区域，外部市场走强，整体市场向上。但天胶自身走强动能不足，因此价格将呈现“进三退二”的特征，操作上宜保持偏多思路，短线滚动操作。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
