一、本期市场要点分析
宏观方面，5月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间。随着企业经营逐步恢复正常，制造业生产连续三个月环比回升，5月生产指数录得2011年2月以来最高。欧洲主要国家5月PMI均有不同程度反弹，意大利5月制造业PMI公布值45.4高于预期37.1，法国5月制造业PMI公布值40.6高于市场预期的40.3，德国5月制造业PMI公布值36.6稍低于预期值36.8，英国5月制造业PMI公布值40.7与预期值持平，美国5月ISM制造业PMI公布值43.1，预期43.7，前值41.5。全球疫情仍处于大爆发中，新增确诊维持在高位，未有拐点迹象，全球累计确诊人数达到628万，现有确诊人数308万。
供应方面，进入5月份，欧佩克+产油国正式开始减产，欧佩克大多数产油国减产较为积极，据路透跟踪数据显示，5月份欧佩克原油日产量2477万桶，降为二十年以来最低，比4月份减少了591万桶。但从减产执行率上看，OPEC当前减产目标额度608万桶/天，但据闻实际减产448万桶/天，实际减产执行率74%，其中减产不积极的产油国为尼日利亚，减产执行率仅有19%、伊拉克执行率仅有38%。此外，俄罗斯在减产执行中也存在浑水摸鱼行为，在减产协议中，俄罗斯一再强调其凝析油产量不包含在减产中，4月石油和凝析油产量1135万桶/天(包含70-80万桶/天凝析油)，5月份产量943万桶/天(包含70-80万桶/天凝析油)，未达到减产目标。OPEC将减产会议提前至周四召开，一方面想稳固当前石油价格，另一方面计划将970万桶/天的减产额度延长1-3个月。
美国方面，美国石油钻井平台连续十一周减少，当前美国在线石油钻井平台数量已经接近2016年最低水平。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月29日的一周，美国在线钻探油井数量222座，比前周减少15座;比去年同期减少578座。美国原油产量继续呈现下滑趋势，美国能源信息署EIA数据显示，截止5月22日当周，美国原油日均产量1140万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量减少90.0万桶;截止5月22日的四周，美国原油日均产量1160万桶，比去年同期低4.9%。美国原油库存在连续下滑两周后，本周大幅增加近800万桶/天，美国能源信息署数据显示，截止2020年5月22日当周，美国原油库存量5.34422亿桶，比前一周增长793万桶;美国汽油库存总量2.55亿桶，比前一周下降72万桶;馏分油库存量为1.64327亿桶，比前一周增长549万桶。美国原油库存的增长，主要来自于美国原油进口量的大幅增加。开工方面，美国炼厂开工仍然低位徘徊，当周美国炼厂加工总量平均每天1299.1万桶，比前一周增加8.7万桶;炼油厂开工率71.3%，比前一周增长1.9个百分点。
需求方面，美国石油需求恢复仍较为缓慢，汽油裂解价差出现走跌迹象，截至2020年5月27日，美国汽油裂解价差在3.52美元/桶，较一个月前下滑近6美元/桶。而且随着欧美地区聚集性事件的出现，担忧二次疫情爆发摧毁脆弱的石油市场。疫情市场对于印度石油市场影响远超其他国家，印度四月份汽油需求下滑接近70%，柴油需求下滑超过50%，原油加工量下滑超40%，印度2月份的原油加工量在223.6万吨/月，4月份直线下滑至155.6万吨/月，5月份更加糟糕。
月差及价格方面，欧美原油月间价差趋于平缓，Brent近远月合约已经接近平水结构。
SC方面，SC近远月价差走势趋于稳定，月间价差仍处在较深的Contango结构之中，内外盘价差继续收缩。
二、行情展望及投资策略
综合来看，5月国际油价快速反弹，受到供应、需求双方面利好支撑，进入6月份石油市场供需加速平衡，从供应来看，OPEC+产油国积极减产，油价底部逐渐抬升，欧佩克将会议提前至本周四召开，并计划将970万桶/天减产额度延长1-3个月。需求侧，市场已经在提前消化石油市场需求转好的预期，中国市场需求恢复尚可，但欧美市场石油需求缓慢，叠加欧美地区示威游行等聚集事件，谨防二次疫情爆发对脆弱的石油市场的毁灭性打击。未来谨慎关注美原油库存，欧佩克减产执行率。短期偏强，中期反弹抛空。
策略建议：轻仓远月SC
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
