7月3日龙泰家居新股申购指南 龙泰家居股票分析

龙泰家居新股申购指南?龙泰家居主要从事什么行业?

据全国中小企业股份转让系统公告，龙泰家居今日申购，本次向不特定合格投资者公开发行股份2000万股，申购代码：889000，发行价格：9.18元/股。

昨日 龙泰家居(831445)向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌网上路演周四下午在全景·路演天下成功举办。龙泰家居董事长连健昌、财务总监王晓民与董事会秘书张丽芳以及兴业证券投资银行业务总部董事副总经理黄超参加此次路演活动。

龙泰家居是以竹为主材的家居行业领军者，多年来专注从事竹家居用品的设计、生产及销售。公司始终秉持“以竹材为中心，以混合材料发展为方向，以技术创新和信息化为驱动力”的战略方针，在巩固公司现有竹家居业务的基础上，加大对混合材料领域业务的开拓力度。公司现已成为竹家居行业的龙头企业，未来通过对竹材的深度研究，将竹与钢、木材、陶瓷、塑料等多种材料结合，制造更易于市场接受、受众范围更广的竹产品。

龙泰家居本次发行计划募集资金1.8亿元，将投向竹及竹木复合弯曲家居生产线建设项目 、研发设计创意中心建设项目、补充公司流动资金。

龙泰家居股票分析

公司位于竹林资源丰富的福建省，是全国竹制品OEM/ODM 领先企业之一，产品包括收纳置物、餐具、园艺、家具等多个系列，已通过多个国家和地域的质量认证，深度绑定宜家(收入占比近90%)，非宜家客户的开发主要受制于产能瓶颈，预计在募资扩产后有所改善。

公司重点发展的两个系列：收纳置物(收纳盒、置物架和收纳瓶盖等)、家具(桌椅等)技术含量和附加值高，收入占比不断上升，2019 年分别贡献收入64.24%、4.49%，助推公司盈利能力显著上升。模式上，公司逐渐摆脱代工厂的身份，ODM 收入贡献不断上升至41.5%;ODM毛利率35.77%，高于公司综合水平。

2600 亿竹产业蓝海

我国竹产业市场规模2020 年约2600 亿，年产值1 亿元以上的企业仅占1%，公司有望借助精选层资本力量加速发展。竹制品再生性强，符合环保的消费趋势，预计2030 年市场规模能达到1 万亿。

募集2.55 亿元，建设复合弯曲家居生产线、设计创意中心

公司本次拟募集资金2.55 亿，总规划投资2.65 亿，主要用于竹及竹木复合弯曲家居生产线建设、研发设计创意中心建设。家具系列是公司重要战略发展方向之一，募投项目预计能够新增产能椅子150 万把，桌子35 万张，家居类500 万件;全部达产预计贡献收入3.74 亿。

风险提示：海外收入占比较高：单一客户收入比例较高。

投资建议：首次给予“买入”评级。

我们测算得到公司2020-2022 年收入预计分别为3.21/4.07/4.8 亿元;归属母公司净利润0.57/0.7/0.88 亿元， 利润同比增长3.3%/23.36%/24.71%;对应每股收益分别为0.6/0.75/0.93 元，对应PE 估值22.9x、18.6x、14.9x。公司产品需求旺盛，规模扩张主要受制于产能瓶颈，精选层首发募资有望改善公司资本开支的迫切需求，首次给予“买入评级”。