传智教育预计几个涨停？传智教育打新收益怎么样？

新股传智教育的申购时间是12月31日，股票代码是003032，上市地点是深圳证券交易所，发行价格是8.46元/股，发行市盈率是22.98，参考行业市盈率114.66。

目前来判断传智教育打新收益怎么样可以从两方面入手：一是分析传智教育的盈利能力；二是从近期上市的中小板企业相近的发行价以及发行规模进行分析。

传智教育营业收入变动趋势

公司营业收入由主营业务收入和其他业务收入构成，其中主营业务收入占比超过 98%，主要为 IT 教育培训；其他业务收入主要为图书著作稿费、传智专修学院学生住宿费等。报告期内，公司主营业务突出，是公司的主要收入来源。

报告期内，公司营业收入稳步增长，2017、2018、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司分别实现营业收入 69，897.06 万元、79，144.60 万元、92，366.74 万元和 26，354.73 万元，2017-2019 年复合增长率达 14.96%，主要是因为随着公司市场声誉的不断提升，公司积极扩大业务规模，招生人数和营业收入相应增长。 2020 年 1-6 月受新冠疫情影响，部分校区未开课，收入相应下滑，随着新冠疫情好转，公司各校区已逐步恢复正常授课。

传智教育毛利及毛利率分析

1、公司毛利构成及分析

2017-2019 年，公司毛利主要来自于 IT 学科短期现场培训和泛 IT 学科短期现场培训业务。2020 年 1-6 月，受新冠疫情影响，公司 IT 线上培训需求上升，毛利贡献较大。

2、与同行业上市公司毛利率对比情况

报告期，公司综合毛利率在可比上市公司区间内，与行业均值差异较小。公司与各上市公司毛利率差异的原因如下：

与东方时尚和中公教育相比，公司的毛利率较低，主要原因是：为保持优质的培训质量和良好的客户口碑，公司在优质师资引进和培训质量过程环节投入较多的精力和资金，平均成本较高；而东方时尚主要从事驾驶员的培训，中公教育主要从事公务员培训，成本构成与公司有所差异。2020 年 1-6 月，受新冠疫情影响，东方时尚和中公教育毛利率均有不同程度的下降，其中东方时尚从事的驾驶员培训业务受疫情影响程度较深，毛利率下降幅度较大。

与昂立教育和全通教育（300359）相比，公司的毛利率略高，主要原因是：昂立教育主要从事 K12 教育培训，同时还从事毛利率相对较低的精密制造业务；全通教育部分产品为教育软件产品，与公司主要为学员提供 IT 技术培训相比，业务和产品的差异导致毛利率存在一定的差别。2020 年 1-6 月，受新冠疫情影响，昂立教育毛利率下降，而全通教育由于从事的软件业务疫情期间需求上升，毛利率有所上升。

此外，创业黑马毛利率波动较大，在 2017、2019 年和 2020 年 1-6 月略高于公司毛利率，主要原因是：创业黑马除从事创业培训辅导业务外，还提供创业营销服务，而创业营销服务毛利率波动较大，2018 年毛利率仅 7.23%。报告期各期，创业黑马创业培训辅导业务毛利率分别为 71.54%、63.52%、64.29%、 53.12%，均高于发行人毛利率，主要是培训的具体内容与公司不同，成本构成与公司有所差异。

公司的主营业务中线下短训占比较大，受新冠疫情影响，公司线下短期培训招生数量有所下降，2020 年 1-6 月营业收入同比下降 40.22%，由于营业成本较为刚性，导致公司毛利率下降幅度较大。

我们可以根据前一个上市的中小板新股来推算，最近一个中小板是上市的新股和传智教育接近的是吉大正元（003029），发行价格是11.27元/股，这一股票打新收益是6245元，涨停了5个板，目前没开板。