盈利预测与估值
我们预计公司2020/2021 年EPS 分别为0.48 元、0.68 元，增速为42%。尽管目前公司市值已达925 亿元，但由于半导体进口替代空间广阔，我们采用中长期收入体量进行估值，以SOTP 估值法测算出中微2021 年目标市值1，064 亿元（刻蚀943 亿元，MOCVD 122亿元），目标价199.00 元（15%上行空间），首次覆盖给予跑赢行业评级。
投资亮点
首次覆盖中微公司（688012）给予跑赢行业评级，目标价199.00元，基于SOTP 估值法。理由如下：
中微公司是中国最大，全球领先的半导体刻蚀设备/MOCVD 设备供应商。中微成立于2004 年，创始团队来自于美国AMAT/LAM 等知名企业，2019 年成功在科创板上市，目前主要股东包括上海创投（18%）及国家集成电路产业基金（17%）。公司自2007 年起进入刻蚀设备赛道，量产设备已进入全球最先进的7/5nm 先进制程产线，全面覆盖台积电、SK 海力士等海外及台湾地区客户，以及长江存储、中芯国际、华力微电子等大陆客户。在刻蚀设备业务不断成长同时，2016 年公司抓住本土LED 市场扩产契机推出MOCVD 设备，并取得较快收入增长，2019 年在全球氮化镓基蓝光LED MOCVD 设备市场份额已超过60%。
刻蚀设备受益于进口替代，MOCVD 设备受益于新应用起量。全球刻蚀设备市场2019 年约117 亿美元，是晶圆制造支出的重要组成部分之一（2018 年占比约21%），其中美国AMAT/LAM 占据超60%份额，我国企业份额仅有1%。中微已在电容性刻蚀（CCP）领域取得较大突破，规划继续横向打开产品覆盖面（如推广电感性刻蚀设备大规模量产应用，介质刻蚀产品切入难度更高、更关键的道次）。我们预计2025 年中国刻蚀设备市场规模将达到275 亿元，其中本土产线需求达155 亿元，我们认为刻蚀龙头中微将明显受益于进口替代；而MOCVD 设备方面，尽管目前行业受下游照明市场饱和影响市场衰退，但随着mini LED，化合物半导体等新应用发展，市场空间进一步打开。我们认为中微作为主要供应商之一，通过持续的研发巩固竞争力，也将受益于行业重回增长。
长期看好股权投资布局优质赛道，市场天花板提升。目前中微通过持有布局薄膜沉积设备赛道的沈阳拓荆11%股权，并拟认购过程控制设备厂商睿励仪器10%股权。上述赛道均为晶圆制造设备投资的关键环节，我们认为新赛道对应2025 年合计160 亿美元的市场空间，股权投资有望进一步提升公司潜在市场空间天花板。
我们与市场的最大不同 我们更加关注公司中长期收入体量。
潜在催化剂：国内DRAM/NAND 存储客户相关订单超出预期。
风险
美国针对中芯国际限制措施可能影响半导体设备国产化进程、贸易摩擦加剧、行业周期性、市场竞争、研发投入不足等风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
