开滦股份（600997）：焦炭价格超预期上涨 利好公司业绩释放
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：周泰/李航 日期：2021-01-27
事件：据焦联资讯，2021 年1 月25 日，部分焦化企业开启焦价第十五轮提涨，目前暂未落地。
点评
焦炭价格持续上涨利好公司业绩释放。据wind 数据，从2020 年7 月末起，唐山二级冶金焦价格出现持续连续上涨，截至2021 年1 月25日从1790 元/吨上涨至2690 元/吨，涨幅900 元/吨或50.28%。
其中2020年四季度单季上涨450 元/吨，涨幅23.2%，四季度均价环比三季度上涨274 元/吨。2021 年1 月均价（截至1 月25 日）较去年四季度上涨432 元/吨。焦炭价格的持续上涨预计将更好的带动公司业绩释放。
煤焦化一体化产业优势明显。公司地处华北重要的炼焦精煤基地、钢铁生产基地和煤炭焦炭集散地，拥有良好的区位优势、资源优势和相对完善的产业链条。主要产品包括洗精煤、焦炭以及甲醇、纯苯等化工产品，产业链一体化优势明显。
公司煤炭810 万吨/年，范各庄矿（480万吨/年）及吕家坨矿（330 万吨/年），公司煤炭产量保持稳定，确保焦炭成本保持相对稳健。
焦化绑定钢厂，产销量将维持稳健。公司拥有炼焦能力660 万吨/年，分别位于迁安（330 万吨/年，50%）、唐山（220 万吨/年，94%）、承德（110 万吨/年，51%），均位于钢铁大省河北境内，具备贴近下游的产业链一体化优势。公司焦炭产能分别于首钢、承钢合作，且河北省同样面临焦化产能退出，公司有望受益与行业整合。
公司有望充分受益于焦炭行业景气改善。焦炭行业集中度低、产能大幅过剩的困境在行业去产能的帮助下得以逐步解决，目前行业产能利用率已提升至较高水平，而去产能仍在持续进行。在实际产能利用率较高的背景下，焦炭供给收缩带来的价格上涨弹性较大，预计焦炭价格有望上涨。
随着焦炭行业去产能不断落实，行业供需格局将由之前的过剩变为净短缺，预计到2021 年以后，产业集中度提升，困扰行业的两大难题有望全面解决，行业景气恢复，有望实现持续盈利。在需求侧低库存，春节后需求恢复，而供给端新建产能释放不足的背景下，我们预计春节后焦炭价格仍有上涨空间，有望为公司带来较大的业绩弹性。
下游化工品价格同样有望改善。随着焦炭求产能导致的产量下滑以焦炉煤气为原材料的化工品产量或也将同比下降，进而导致化工品价格提升。2020 年四季度，公司下游化工品价格均有明显提升，环比三季度来看，纯苯、己二酸、甲醇价格分别环比提升21.11%、20.12%、24.3%。
投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价10.78 元。我们预计公司预计2020-2022 年公司归母净利为12.3/30.34/32.43 亿元，对应EPS分别为0.77/1.91/2.04 元/股。
风险提示：煤价、焦价超预期下跌，化工品价格下跌。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
