投资建议：预计公司2020-2022 年实现营业收入96.84、119.73、145.30亿元，实现净利润9.34、12.32、15.79 亿元，EPS 分别为0.29、0.38、0.48元，对应PE 为151X、115X、89X，维持“强烈推荐”评级。
事件：用友网络发布2020 年三季报，公司前三季度实现营收46.19 亿元，同比下降7.78%；归母净利润-1，559.95 万元，同比下滑103.49%；扣非后归母净利润-5，577.55 万元，同比下滑-132.07%。
Q3 业绩降幅收窄、毛利率同比有所改善，但前三季度整体毛利率及投资收益的减少导致利润下滑较多：三季度公司加快项目实施落地，Q3 实现营收16.69 亿元，同比下滑1.60%；归母公司净利润-4，120.05 万元，同比下滑16.32%，降幅较Q2 分别缩窄8.06pct、17.85pct。从历年数据来看公司第三季度利润均较少，因此对全年业绩影响不大。盈利方面，公司前三季度整体毛利率为54.51%，同比下降7.39%；Q3 单季毛利率为55.89%，同比上升2%。另外，公司投资收益2，318.12 万元，同比减少2.29 亿元，主要为上年同期处置随锐科技股份有限公司部分股权所致，综合导致前三季度整体利润下滑较大。截至三季度末，公司存货及合同负债为6.86 亿、22.75 亿元，保障后期业绩稳健发展。
云服务维持高速增长，新签订单充裕支撑业绩释放：从业务板块来看，公司前三季度软件业务实现收入23.84 亿元，同比下降26.6%，其中Q3 单季软件业务实现收入7.97 亿元，同比下降20.1%，降幅有所收窄；互联网投融资信息服务业务实现收入2.09 亿元，同比下降60.4%。云服务方面，公司实现收入13.81 亿元，同比增长76.4%，增幅较半年度数据提升17.3pct，继续保持高速增长态势。其中Q3 单季云服务业务收入6.30 亿元，同比增长102.6%。具体来看，云服务业务中，大中型企业端实现收入12.29亿元，同比增长71.7%，Q3 收入5.57 亿元，同比增长93%；小微企业端实现收入1.52 亿元，同比增长125.8%，Q3 收入7，295.81 万元，同比增长233.5%。前三季度，签约金额在百万以上的云服务业务合同总数同比增加122.15%，合同总金额同比增加133.11%，充裕的在手订单为公司业绩释放提供保障。截至9 月30 日，公司云服务业务累计企业客户数为 627.32万家，其中Q3 新增客户30.06 万家；累计付费企业客户数为 58.10 万家， Q3 新增付费客户1.39 万家，较上半年末提升2.45 个百分点。
严控非战略成本费用，研发投入后期将继续加大：公司前三季度期间费用率（不含研发）为36.29%，相比去年同期减少0.41pct，费率基本保持稳定。其中，销售费用率19.20%，销售费用8.87 亿元，同比减少3.90%；管理费用率15.12%，管理费用6.98 亿元，同比减少15.81%；财务费用率1.97%，财务费用9097.69 万元，同比增加5.81%。全年来看，公司将严控非战略成本费用，提升效率尽力达成全年经营目标。研发方面，公司前三季度研发费用9.59 亿元，同比减少15.41%，研发占总营收比重20.76%，同比下滑1.88pct。三季度公司加大研发关键人才、数字化咨询高端人才的引进，后期公司将继续增加研发投入，加快YonBIP 平台及核心应用发展，加快NC Cloud、YonSuite、畅捷通好会计等产品研发迭代，进一步提升产品竞争力。现金流方面，公司20Q3 经营性现金流为1.66 亿元，与去年同期基本相当，而前三季度为-4.32 亿元，同比减少247.77%，主要为今年一季度收入确认的减少。
风险提示：企业服务产业竞争加剧；云产品推广不及预期；新冠疫情对客户采购需求的影响；企业上云积极性不及预期；信创进展不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
